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大唐发电：净利润连续3年增长
大唐发电2023年三季报解读
大唐国际发电股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主要经营以火电为主的发电业务及水电、风电和其他能源发电业务，并涉及煤炭、交通、循环经济等领域。主要产品电力销售、热力销售、煤炭销售。
2023年三季度，公司实现营业总收入906.19亿元，同比小幅增长3.86%。扣非净利润21.90亿元，同比大幅增长6.49倍。净利润40.96亿元，同比大幅增长6.13倍。本期经营活动产生的现金流净额为173.91亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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主营业务利润扭亏为盈
1、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 906.19亿元 | 872.49亿元 | 3.86% |
| 营业成本 | 808.70亿元 | 803.53亿元 | 0.64% |
| 销售费用 | 8,991.60万元 | 8,570.30万元 | 4.92% |
| 管理费用 | 14.99亿元 | 15.35亿元 | -2.31% |
| 财务费用 | 43.43亿元 | 50.11亿元 | -13.33% |
| 研发费用 | 636.70万元 | 815.00万元 | -21.88% |
| 所得税费用 | 11.15亿元 | 8.00亿元 | 39.38% |
2023年三季度主营业务利润为29.16亿元，去年同期为-6.82亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为906.19亿元，同比小幅增长3.86%；（2）财务费用本期为43.43亿元，同比小幅下降13.33%。
非主营业务中投资收益本期为17.83亿元，占利润总额34.21%，同比增长21.06%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 17.83亿元 | 34.21% | 21.06% |
| 公允价值变动收益 | 6,345.40万元 | 1.22% | -69.80% |
| 营业外收入 | 1.82亿元 | 3.50% | 26.45% |
| 营业外支出 | 8,935.30万元 | 1.72% | 69.15% |
| 其他收益 | 3.38亿元 | 6.48% | 17.72% |
| 信用减值损失 | 100.00万元 | 0.02% | 270.94% |
| 资产处置收益 | 1,806.80万元 | 0.35% | 630.63% |
2、营业总收入同比小幅增加3.86%，净利润同比大幅增加6.13倍
2023年三季度，大唐发电营业总收入为906.19亿元，去年同期为872.49亿元，同比小幅增长3.86%，净利润为40.96亿元，去年同期为5.74亿元，同比大幅增长6.13倍。
本期主营业务利润29.16亿元，去年同期为-6.82亿元，扭亏为盈，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2020年三季度到2021年三季度呈现下降趋势，从44.20亿元下降到3,231.60万元，而2021年三季度到2023年三季度呈现上升状态，从3,231.60万元增长到40.96亿元。
PART 2
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发行30亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 1,168.75亿元 | 56.32% | 14.04% |
| 短期借款 | 258.01亿元 | 12.43% | -37.25% |
| 一年内到期的非流动负债 | 202.41亿元 | 9.75% | -11.11% |
| 应付账款 | 199.68亿元 | 9.62% | -13.78% |
注：2014年11月3日发行30亿元的债券，于2024年11月3日到期，利率为5%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.54 | 0.43 | 0.48 | 0.46 | 0.45 |
| 速动比率 | 0.49 | 0.39 | 0.44 | 0.41 | 0.40 |
| 现金比率(%) | 0.14 | 0.11 | 0.14 | 0.12 | 0.15 |
| 资产负债率(%) | 68.94 | 75.32 | 68.45 | 68.74 | 71.46 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.35 | 2.44 | 4.76 | 1.08 | 0.63 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | - | 0.29 | - | - | - |
| 货币资金/短期债务 | 0.24 | 0.16 | 0.23 | 0.20 | 0.24 |
EBITDA利息保障倍数为2.35，去年同期为0.63，同比大幅增长273.02%；货币资金/短期债务为0.24，去年同期为0.16，同比大幅增长50.00%。
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