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国电电力：净现金流同比大幅下降
国电电力2023年三季报解读
国电电力发展股份有限公司于1997年上市。公司主营业务是电力、热力生产及销售。主要产品包括，电力、热力、化工等产品。
2023年三季度，公司实现营业总收入1,377.10亿元，同比小幅下降5.86%。扣非净利润53.20亿元，同比大幅增长33.37%。净利润108.09亿元，同比小幅增长3.66%。
PART 1
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主营业务情况
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,377.10亿元 | 1,462.76亿元 | -5.86% |
| 营业成本 | 1,169.32亿元 | 1,269.39亿元 | -7.88% |
| 销售费用 | 1,952.35万元 | 1,953.57万元 | -0.06% |
| 管理费用 | 15.40亿元 | 12.28亿元 | 25.40% |
| 财务费用 | 50.15亿元 | 57.95亿元 | -13.46% |
| 研发费用 | 3.30亿元 | 2.31亿元 | 42.79% |
| 所得税费用 | 29.81亿元 | 25.04亿元 | 19.04% |
PART 2
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净现金流同比大幅下降
2023年三季度，国电电力净利润为108.09亿元，去年同期为104.27亿元，同比小幅增长3.66%。净现金流为47.38亿元，去年同期为99.52亿元，同比大幅下降52.39%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-296.97亿元，去年同期为-344.15亿元，同比小幅增长13.71%，但是经营活动产生的现金流净额本期为283.39亿元，同比下降27.51%，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额同比小幅增长的原因是：
虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为310.09亿元，同比大幅增长55.22%；
但是（1）投资支付的现金本期为31.78亿元，同比大幅下降76.91%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.43亿元，同比大幅下降92.74%。
PART 3
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发行75亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 1,671.80亿元 | 51.93% | 19.28% |
| 短期借款 | 420.64亿元 | 13.07% | 35.88% |
| 一年内到期的非流动负债 | 368.06亿元 | 11.43% | 32.63% |
| 应付账款 | 219.09亿元 | 6.81% | -5.09% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2022-01-14 | 2025-01-17 | 2.91 | 10 |
| 2 | 2022-01-14 | 2027-01-17 | 3.25 | 7 |
| 3 | 2021-05-21 | 2024-05-24 | 3.35 | 10 |
| 4 | 2021-07-05 | 2024-07-06 | 3.33 | 24 |
| 5 | 2021-09-17 | 2024-09-22 | 3.15 | 24 |
3、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.48 | 0.54 | 0.46 | 0.55 | 0.44 |
| 速动比率 | 0.44 | 0.50 | 0.42 | 0.50 | 0.39 |
| 现金比率(%) | 0.19 | 0.21 | 0.14 | 0.12 | 0.11 |
| 资产负债率(%) | 73.03 | 71.65 | 69.95 | 66.73 | 67.71 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 3.76 | 8.37 | 10.50 | 3.05 | 2.48 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.33 | 0.58 | 0.30 | 0.68 | 0.50 |
| 货币资金/短期债务 | 0.30 | 0.37 | 0.24 | 0.24 | 0.19 |
EBITDA利息保障倍数为3.76，去年同期为2.48，同比大幅增长51.61%；经营活动现金流净额/短期债务为0.33，去年同期为0.58，同比大幅下降-43.10%。
PART 4
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同业比较情况
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