宁沪高速：净利润连续4年增长
宁沪高速2023年三季报解读
江苏宁沪高速公路股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“江苏省国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为江苏省境内收费路桥的投资、建设、经营及管理，并开发高速公路沿线的服务区配套经营业务，除沪宁高速江苏段外。
2023年三季度，公司实现营业总收入116.09亿元，同比增长22.40%。扣非净利润37.65亿元，同比增长26.98%。净利润42.17亿元，同比大幅增长35.34%。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长45.26%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 116.09亿元 | 94.85亿元 | 22.40% |
| 营业成本 | 66.44亿元 | 57.47亿元 | 15.61% |
| 销售费用 | 833.05万元 | 836.46万元 | -0.41% |
| 管理费用 | 1.68亿元 | 1.66亿元 | 1.41% |
| 财务费用 | 8.78亿元 | 8.17亿元 | 7.42% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 10.02亿元 | 7.86亿元 | 27.44% |
2023年三季度主营业务利润为38.75亿元，去年同期为26.68亿元，同比大幅增长45.26%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为116.09亿元，同比增长22.40%；（2）毛利率本期为42.77%，同比小幅增长3.36%。
非主营业务中投资收益本期为11.20亿元，占利润总额21.46%，同比小幅下降10.41%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 11.20亿元 | 21.46% | -10.41% |
| 公允价值变动收益 | 2.19亿元 | 4.20% | 639.02% |
| 营业外收入 | 1,008.06万元 | 0.19% | 9.95% |
| 营业外支出 | 1,291.07万元 | 0.25% | -38.70% |
| 其他收益 | 1,679.27万元 | 0.32% | -12.99% |
| 信用减值损失 | -1,430.49万元 | -0.27% | -91.80% |
| 资产处置收益 | 478.95万元 | 0.09% | -80.68% |
2、营业总收入同比增加22.40%，净利润同比大幅增加35.34%
2023年三季度，宁沪高速营业总收入为116.09亿元，去年同期为94.85亿元，同比增长22.40%，净利润为42.17亿元，去年同期为31.16亿元，同比大幅增长35.34%。
尽管所得税费用本期为10.02亿元，同比增长27.44%，然而（1）主营业务利润本期为38.75亿元，同比大幅增长45.26%；（2）公允价值变动收益本期为2.19亿元，去年同期为-4,066.21万元，同比大幅增长6.39倍，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2018年三季度到2023年三季度呈现上升趋势，从37.34亿元增长到42.17亿元。
发行45亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 187.20亿元 | 47.91% | 21.83% |
| 应付债券 | 89.81亿元 | 22.99% | 12.56% |
| 一年内到期的非流动负债 | 25.30亿元 | 6.47% | 142.14% |
| 应付账款 | 25.23亿元 | 6.46% | -5.82% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2022-08-22 | 2025-08-23 | 2.55 | 5 |
| 2 | 2022-10-21 | 2025-10-24 | 2.58 | 7 |
| 3 | 2022-11-28 | 2025-11-29 | 2.95 | 5 |
| 4 | 2021-02-01 | 2026-02-02 | 3.7 | 10 |
| 5 | 2021-11-23 | 2026-11-24 | 3.08 | 8 |
| 6 | 2022-04-19 | 2025-04-20 | 2.9 | 10 |
3、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.86 | 0.62 | 0.61 | 0.53 | 0.79 |
| 速动比率 | 0.63 | 0.38 | 0.31 | 0.24 | 0.33 |
| 现金比率(%) | 0.47 | 0.24 | 0.19 | 0.14 | 0.21 |
| 资产负债率(%) | 49.17 | 51.44 | 48.25 | 46.45 | 39.89 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 8.60 | 12.83 | 22.92 | 5.64 | 6.82 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 1.07 | 1.20 | 1.96 | 0.71 | 2.21 |
| 货币资金/短期债务 | 0.13 | 0.24 | 0.27 | 0.16 | 0.27 |
现金比率为0.47，去年同期为0.24，同比大幅增长95.83%；速动比率为0.63，去年同期为0.38，同比大幅增长65.79%。
净现金流由正转负
2023年三季度，宁沪高速净利润为42.17亿元，去年同期为31.16亿元，同比大幅增长35.34%。净现金流为-2.39亿元，去年同期为1.87亿元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为55.55亿元，同比大幅增长38.32%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-35.17亿元，去年同期为-11.40亿元，同比大幅下降2.08倍，导致净现金流由正转负。
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