道森股份：高负债且资产负债率持续增加
道森股份2023年三季报解读
苏州道森钻采设备股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“赵伟斌”。公司的主营业务是油气钻采设备制造业务、电解铜箔高端生产装备制造业务。公司的主要产品为井口装置及采油（气）树、管线阀门、井控设备、高效溶铜罐、生箔机、阴极辊、防氧化机、表面处理机、阳极板。
2023年三季度，公司实现营业总收入15.20亿元，同比小幅增长4.11%。扣非净利润4,759.59万元，同比下降21.63%。净利润1.13亿元，同比增长27.73%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.70亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润连续3年增长
2023年三季度，道森股份营业总收入为15.20亿元，去年同期为14.60亿元，同比小幅增长4.11%，净利润为1.13亿元，去年同期为8,825.65万元，同比增长27.73%。
净利润同比增长原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 其他收益 | 3,455.39万元 | 682.02% | 所得税费用 | 2,518.63万元 | 94.63% |
| 信用减值损失 | 648.04万元 | 146.72% | 资产减值损失 | -2,444.47万元 | -61.62% |
净利润从2019年三季度到2021年三季度呈现下降趋势，从1.06亿元下降到-5,164.18万元，而2021年三季度到2023年三季度呈现上升状态，从-5,164.18万元增长到1.13亿元。
净现金流由正转负
2023年三季度，道森股份净利润为1.13亿元，去年同期为8,825.65万元，同比增长27.73%。净现金流为-1.30亿元，去年同期为1.44亿元，由正转负。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为4.27亿元，同比大幅增长105.22%，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为-3.87亿元，去年同期为-1.12亿元，同比大幅下降2.47倍；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-1.70亿元，去年同期为4,765.57万元，由正转负，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、投资支付的现金本期为4.03亿元，同比大幅增长193.51%。
2、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.32亿元，同比大幅增长3.68倍。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为7,214.16万元，同比大幅增长6.63倍；
但是取得借款收到的现金本期为8.15亿元，同比大幅增长63.64%。
高负债且资产负债率持续增加
2023年三季度，企业资产负债率为81.25%，负债率很高且资产负债率增加10.43%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从38.96%增长至81.25%。
资产负债变化表
| 科目名称 | 本期值 | 同比增长率 |
|---|---|---|
| 资产合计 | 41.94亿元 | 12.00% |
| 短期借款 | 5.08亿元 | 83.60% |
| 应付票据 | 4.20亿元 | -4.96% |
| 应付账款 | 3.79亿元 | -48.48% |
| 合同负债 | 11.60亿元 | 83.36% |
| 长期借款 | 5.68亿元 | 110.34% |
| 负债合计 | 34.08亿元 | 28.50% |
资产负债率同比小幅增长的原因是：
虽然应付账款本期为3.79亿元，同比大幅下降48.48%；
但是（1）合同负债本期为11.60亿元，同比大幅增长83.36%；（2）长期借款本期为5.68亿元，同比大幅增长110.34%；（3）短期借款本期为5.08亿元，同比大幅增长83.60%。
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