华电国际：净利润连续3年增长
华电国际2023年三季报解读
华电国际电力股份有限公司于2005年上市。公司是一家主要从事发电、供热、煤炭销售及其他相关业务。主要产品为电力、热力、售煤等。
2023年三季度，公司实现营业总收入907.25亿元，同比小幅增长13.90%。扣非净利润41.62亿元，同比大幅增长122.09%。净利润49.20亿元，同比大幅增长134.82%。
主营业务利润扭亏为盈
1、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 907.25亿元 | 796.51亿元 | 13.90% |
| 营业成本 | 844.47亿元 | 777.90亿元 | 8.56% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 10.09亿元 | 9.74亿元 | 3.67% |
| 财务费用 | 27.39亿元 | 30.01亿元 | -8.71% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 7.32亿元 | -5,752.00万元 | 1373.22% |
2023年三季度主营业务利润为18.09亿元，去年同期为-27.09亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为907.25亿元，同比小幅增长13.90%；（2）毛利率本期为6.92%，同比大幅增长4.58%。
非主营业务中投资收益本期为31.36亿元，占利润总额55.47%，同比下降20.32%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 31.36亿元 | 55.47% | -20.32% |
| 营业外收入 | 1.47亿元 | 2.60% | 31.21% |
| 营业外支出 | 6,056.10万元 | 1.07% | 238.94% |
| 其他收益 | 5.09亿元 | 9.00% | -21.13% |
| 信用减值损失 | 1,047.00万元 | 0.19% | 1106.22% |
| 资产处置收益 | 1.02亿元 | 1.80% | 27.04% |
2、营业总收入同比小幅增加13.90%，净利润同比大幅增加134.82%
2023年三季度，华电国际营业总收入为907.25亿元，去年同期为796.51亿元，同比小幅增长13.90%，净利润为49.20亿元，去年同期为20.95亿元，同比大幅增长134.82%。
尽管投资收益本期为31.36亿元，同比下降20.32%，然而主营业务利润本期为18.09亿元，去年同期为-27.09亿元，扭亏为盈，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2020年三季度到2021年三季度呈现下降趋势，从51.39亿元下降到17.40亿元，而2021年三季度到2023年三季度呈现上升状态，从17.40亿元增长到49.20亿元。
发行115亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 650.90亿元 | 47.61% | 15.77% |
| 一年内到期的非流动负债 | 207.19亿元 | 15.15% | 58.88% |
| 短期借款 | 185.37亿元 | 13.56% | -30.80% |
| 应付债券 | 122.92亿元 | 8.99% | -50.89% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2022-11-08 | 2024-11-09 | 2.49 | 20 |
| 2 | 2022-09-15 | 2025-09-16 | 2.58 | 15 |
| 3 | 2022-12-12 | 2024-12-13 | 3.65 | 15 |
| 4 | 2022-01-05 | 2025-01-06 | 2.92 | 25 |
| 5 | 2022-04-22 | 2025-04-25 | 3.14 | 25 |
| 6 | 2022-07-20 | 2024-07-21 | 2.67 | 15 |
3、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.53 | 0.47 | 0.47 | 0.43 | 0.41 |
| 速动比率 | 0.46 | 0.41 | 0.43 | 0.38 | 0.35 |
| 现金比率(%) | 0.13 | 0.13 | 0.14 | 0.12 | 0.13 |
| 资产负债率(%) | 61.76 | 66.36 | 61.39 | 60.97 | 67.61 |
| EBITDA 利息保障倍数 | - | - | 0.40 | - | 2.77 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.29 | 0.22 | 0.18 | 0.63 | 0.39 |
| 货币资金/短期债务 | 0.18 | 0.18 | 0.25 | 0.22 | 0.23 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.29，去年同期为0.22，同比大幅增长31.82%。
净现金流同比下降
2023年三季度，华电国际净利润为49.20亿元，去年同期为20.95亿元，同比大幅增长134.82%。净现金流为10.72亿元，去年同期为13.72亿元，同比下降21.90%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为115.49亿元，同比增长22.53%，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为-61.02亿元，去年同期为-46.98亿元，同比下降29.88%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-43.76亿元，去年同期为-33.55亿元，同比大幅下降30.42%，导致净现金流同比下降。
投资活动现金流净额同比下降的原因是：
1、收到其他与投资活动有关的现金本期为3.37亿元，同比大幅下降67.52%。
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