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大秦铁路：主营业务利润同比小幅增长
大秦铁路2023年三季报解读
大秦铁路股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“中国国家铁路集团有限公司”。公司是一家主要从事以煤炭运输为主的铁路货物运输业务以及旅客运输业务的公司。主要产品包括货运业务和客运业务。
2023年三季度，公司实现营业总收入607.97亿元，同比小幅增长3.46%。扣非净利润111.42亿元，同比小幅增长4.00%。本期经营活动产生的现金流净额为129.42亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 607.97亿元 | 587.64亿元 | 3.46% |
| 营业成本 | 457.91亿元 | 442.18亿元 | 3.56% |
| 销售费用 | 1.58亿元 | 1.61亿元 | -2.34% |
| 管理费用 | 5.69亿元 | 4.45亿元 | 27.73% |
| 财务费用 | -5,780.80万元 | 2.96亿元 | -119.51% |
| 研发费用 | 2.65万元 | 1,400.00元 | 1796.36% |
| 所得税费用 | 37.64亿元 | 37.33亿元 | 0.83% |
2023年三季度主营业务利润为141.26亿元，去年同期为135.94亿元，同比小幅增长3.91%。
虽然毛利率本期为24.68%，同比下降0.07%，不过营业总收入本期为607.97亿元，同比小幅增长3.46%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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发行320亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 275.65亿元 | 48.03% | -8.77% |
| 长期借款 | 108.68亿元 | 18.94% | -2.14% |
| 其他应付款 | 39.82亿元 | 6.94% | -0.93% |
| 应付账款 | 39.63亿元 | 6.91% | 10.93% |
注：2020年12月11日发行320亿元的债券，于2026年12月14日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 5.17 | 4.21 | 4.47 | 2.43 | 1.98 |
| 速动比率 | 5.04 | 4.12 | 4.36 | 2.29 | 1.89 |
| 现金比率(%) | 4.39 | 3.60 | 3.48 | 1.18 | 0.98 |
| 资产负债率(%) | 27.83 | 30.94 | 30.65 | 15.97 | 19.00 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 16.56 | 24.81 | 52.73 | 11.81 | 16.56 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 7.29 | 5.12 | 8.69 | 13.59 | 6.19 |
| 货币资金/短期债务 | 38.74 | 21.40 | 31.88 | 20.75 | 8.62 |
货币资金/短期债务为38.74，去年同期为21.40，同比大幅增长81.03%；经营活动现金流净额/短期债务为7.29，去年同期为5.12，同比大幅增长42.38%。
PART 3
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净现金流同比大幅增长
2023年三季度，大秦铁路净利润为124.65亿元，去年同期为121.14亿元，同比基本持平。净现金流为62.17亿元，去年同期为45.70亿元，同比大幅增长36.05%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为129.42亿元，同比下降15.52%，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为11.70亿元，去年同期为-13.79亿元，由负转正；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-78.95亿元，去年同期为-93.71亿元，同比增长15.75%，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额由负转正的原因是取得投资收益收到的现金本期为24.10亿元，同比大幅增长804.05倍。
筹资活动现金流净额同比增长的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为5.41亿元，同比大幅下降45.08%；
但是偿还债务支付的现金本期为7.94亿元，同比大幅下降66.37%。
PART 4
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同业比较情况
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