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中国建筑：经营活动现金流净额连续7年为负
中国建筑2023年三季报解读
中国建筑股份有限公司于2009年上市。公司是一家建筑房地产综合企业,主要从事于房建、基建、地产和设计。其主要产品是房屋建筑工程和基础设施建设与投资。
2023年三季度，公司实现营业总收入16,712.42亿元，同比小幅增长8.86%。扣非净利润410.59亿元，同比小幅增长3.42%。
PART 1
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净现金流由负转正
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅增加2.15倍
2023年三季度，中国建筑净利润为567.56亿元，去年同期为571.86亿元，同比基本持平。净现金流为84.64亿元，去年同期为-73.59亿元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为460.31亿元，同比下降28.29%，但是经营活动产生的现金流净额本期为-163.51亿元，去年同期为-524.93亿元，同比大幅增长68.85%，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比下降原因是：
| 筹资活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 筹资活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 3,652.27亿元 | -7.65% | 吸收投资所收到的现金 | 204.38亿元 | 439.71% |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 86.15亿元 | -58.22% | 偿还债务支付的现金 | 2,789.45亿元 | -5.21% |
2、经营活动现金流净额连续7年为负
2023年三季度经营活动现金流净额为-163.51亿元，经营活动现金流净额为负。自2016年以来经营活动现金流净额连续7年为负。
3、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）合同资产从2017年 到2022年2,625.11亿元，增长2,625.11亿元；（2）投资性房地产从2017年571.13亿元到2022年1,476.75亿元，增长905.62亿元；（3）其他流动资产从2017年345.72亿元到2022年1,239.12亿元，增长893.40亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | -434.57亿元 | 466.49亿元 | -901.06亿元 |
| 2018年 | 103.11亿元 | 553.50亿元 | -450.39亿元 |
| 2019年 | -342.20亿元 | 632.05亿元 | -974.25亿元 |
| 2020年 | 202.74亿元 | 709.31亿元 | -506.58亿元 |
| 2021年 | 143.61亿元 | 778.71亿元 | -635.10亿元 |
| 2022年 | 38.29亿元 | 692.12亿元 | -653.83亿元 |
| 差额总计 | -4,121.21亿元 |
PART 2
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同业比较情况
1、应收账款周转率高于行业均值
2023年前三季度中国建筑的应收账款周转率为7.27，从同业对比情况来看: 今年前三季度该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为3.77，而中国建筑7.27的应收账款周转率在同行业可比上市公司中处于较高水平。
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