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航民股份：净现金流同比大幅增长
航民股份2023年三季报解读
浙江航民股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“杭州萧山航民村资产经营中心”。公司的主营业务为聚焦“纺织印染+黄金饰品”双主业发展，并以热电、织造、非织造布生产、工业用水、污水处理、海运物流及印染机械相配套；公司的主要产品为染色、布、电、蒸汽、煤、运煤、水、机器设备。
2023年三季度，公司实现营业总收入73.33亿元，同比基本持平。扣非净利润4.15亿元，同比小幅增长11.01%。
PART 1
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主营业务情况
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 73.33亿元 | 75.32亿元 | -2.64% |
| 营业成本 | 63.76亿元 | 66.40亿元 | -3.96% |
| 销售费用 | 8,040.94万元 | 7,774.28万元 | 3.43% |
| 管理费用 | 1.54亿元 | 1.50亿元 | 2.37% |
| 财务费用 | -2,304.44万元 | -1,678.26万元 | -37.31% |
| 研发费用 | 1.51亿元 | 1.50亿元 | 0.66% |
| 所得税费用 | 1.01亿元 | 9,883.07万元 | 2.31% |
PART 2
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净现金流同比大幅增长
2023年三季度，航民股份净利润为5.09亿元，去年同期为5.01亿元，同比基本持平。净现金流为15.65亿元，去年同期为1.10亿元，同比大幅增长13.26倍。
净现金流同比大幅增长是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为9.89亿元，去年同期为-1.10亿元，由负转正；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-7,419.59万元，去年同期为-2.88亿元，同比大幅增长74.24%。
投资活动现金流净额由负转正的原因是收到其他与投资活动有关的现金本期为11.39亿元，同比大幅增长6.83倍。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为6.26亿元，同比小幅增长8.66%；
但是收到其他与筹资活动有关的现金本期为8.98亿元，同比增长28.11%。
PART 3
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同业比较情况
1、资产负债率低于行业均值
2023年前三季度航民股份的资产负债率为23.77%，从同业对比情况来看今年前三季度该行业可比上市公司的资产负债率的平均值为48.04%，而航民股份的23.77%的资产负债率相比于同行业可比上市公司较低。
资产负债率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 航民股份 | 25.45 | 21.59 | 22.54 | 23.18 | 23.77 |
| 华纺股份 | 59.15 | 58.13 | 63.13 | 67.42 | 65.74 |
| 富春染织 | -- | -- | 31.41 | 42.65 | 52.81 |
| 迎丰股份 | -- | 53.33 | 46.16 | 48.51 | 49.84 |
2、加权净资产收益率高于行业平均水平
2023年前三季度航民股份的加权净资产收益率为7.49%，从同业对比情况来看: 今年前三季度该行业可比上市公司的加权净资产收益率的平均值为3.54%，而航民股份7.49%的加权净资产收益率较同业可比上市公司有优势。
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