华西股份：经营活动现金流净额连续4年为负
华西股份2023年三季报解读
江苏华西村股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“江阴市华士镇华西新市村村民委员会”。公司主营业务为涤纶化纤的研发、生产和销售，石化物流仓储服务。公司主要产品有涤纶短纤维、石化物流仓储、并购投资类资产管理、证券投资类资产管理。
2023年三季度，公司实现营业总收入20.66亿元，同比小幅下降6.82%。扣非净利润8,606.81万元，同比大幅下降41.57%。净利润9,157.93万元，同比大幅下降43.73%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,026.13万元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅降低6.82%，净利润同比大幅降低43.73%
2023年三季度，华西股份营业总收入为20.66亿元，去年同期为22.17亿元，同比小幅下降6.82%，净利润为9,157.93万元，去年同期为1.63亿元，同比大幅下降43.73%。
尽管公允价值变动收益本期为2,683.18万元，去年同期为-2,464.39万元，同比大幅增长2.09倍，然而（1）投资收益本期为3,387.28万元，同比大幅下降73.31%；（2）主营业务利润本期为5,006.17万元，同比大幅下降46.31%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2019年三季度到2023年三季度呈现下降趋势，从5.21亿元下降到9,157.93万元。
2、主营业务利润同比大幅下降46.31%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.66亿元 | 22.17亿元 | -6.82% |
| 营业成本 | 19.48亿元 | 20.54亿元 | -5.13% |
| 销售费用 | 293.45万元 | 270.04万元 | 8.67% |
| 管理费用 | 3,716.74万元 | 3,892.31万元 | -4.51% |
| 财务费用 | 1,405.22万元 | 1,434.48万元 | -2.04% |
| 研发费用 | 741.12万元 | 726.15万元 | 2.06% |
| 所得税费用 | 2,554.16万元 | 3,079.52万元 | -17.06% |
2023年三季度主营业务利润为5,006.17万元，去年同期为9,323.70万元，同比大幅下降46.31%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为20.66亿元，同比小幅下降6.82%；（2）毛利率本期为5.69%，同比下降1.68%。
非主营业务中投资收益本期为3,387.28万元，占利润总额28.92%，同比大幅下降73.31%。公允价值变动收益本期为2,683.18万元，占利润总额22.91%，同比大幅增长2.09倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 3,387.28万元 | 28.92% | -73.31% |
| 公允价值变动收益 | 2,683.18万元 | 22.91% | 208.88% |
| 资产减值损失 | -37.93万元 | -0.32% | -154.75% |
| 营业外收入 | 146.24万元 | 1.25% | 381.31% |
| 营业外支出 | 60.30万元 | 0.52% | -45.24% |
| 其他收益 | 648.89万元 | 5.54% | 343.29% |
| 信用减值损失 | -61.44万元 | -0.53% | 75.06% |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比大幅降低43.73%，净现金流同比大幅增加43.28%
2023年三季度，华西股份净利润为9,157.93万元，去年同期为1.63亿元，同比大幅下降43.73%。净现金流为-8,306.67万元，去年同期为-1.46亿元，较去年同期大幅增长43.28%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-324.04万元，去年同期为4.23亿元，由正转负，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-6,956.50万元，去年同期为-4.52亿元，同比大幅增长84.60%，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为14.22亿元，同比增长16.89%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为15.87亿元，同比增长21.67%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.89亿元，同比大幅下降58.93%。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
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