海正药业：投资收益同比大幅增长导致净利润同比大幅增长
海正药业2023年三季报解读
浙江海正药业股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“台州市椒江区国有资本运营集团有限公司”。公司主营化学原料药和制剂的研发、生产和销售业务，具体包括：化学原料药业务、制剂业务、生物药业务和医药商业业务，公司先后获得“国家高新技术企业”、“全国五一劳动奖状”等荣誉，入选国家首批“创新型企业”、“国家知识产权示范企业”。
2023年三季度，公司实现营业总收入87.01亿元，同比基本持平。扣非净利润3.32亿元，同比增长26.93%。净利润4.73亿元，同比大幅增长39.85%。
投资收益同比大幅增长导致净利润同比大幅增长
2023年三季度，海正药业营业总收入为87.01亿元，去年同期为87.44亿元，同比基本持平，净利润为4.73亿元，去年同期为3.38亿元，同比大幅增长39.85%。
尽管营业外利润本期为-4,826.98万元，去年同期为-323.08万元，较去年同期亏损增大，然而（1）投资收益本期为7,182.82万元，去年同期为-2,227.81万元，同比大幅增长4.22倍；（2）所得税费用本期为1.08亿元，同比下降27.81%；（3）公允价值变动收益本期为139.87万元，去年同期为-3,721.46万元，同比大幅增长103.76%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2019年三季度到2022年三季度呈现下降趋势，从14.70亿元下降到3.38亿元，而2022年三季度到2023年三季度呈现上升状态，从3.38亿元增长到4.73亿元。
净现金流由负转正
2023年三季度，海正药业净利润为4.73亿元，去年同期为3.38亿元，同比大幅增长39.85%。净现金流为2.16亿元，去年同期为-8,206.44万元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-3.40亿元，去年同期为-1.07亿元，同比大幅下降2.19倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-7.65亿元，去年同期为-14.53亿元，同比大幅增长47.38%，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为200.00万元，同比大幅下降99.73%；
但是偿还债务支付的现金本期为23.85亿元，同比大幅下降47.37%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.49亿元，同比大幅下降39.20%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为2,544.18万元，同比大幅下降93.05%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.82亿元，同比大幅增长4.17倍。
发行18.1524亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 26.08亿元 | 28.06% | -4.52% |
| 其他应付款 | 14.13亿元 | 15.21% | 17.86% |
| 应付债券 | 12.37亿元 | 13.31% | -16.79% |
| 长期借款 | 12.25亿元 | 13.18% | -10.67% |
| 应付账款 | 8.15亿元 | 8.77% | -11.13% |
| 一年内到期的非流动负债 | 8.06亿元 | 8.67% | 18.78% |
注：2021年3月18日发行18.1524亿元的债券，于2027年3月17日到期，利率为0.01%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.00 | 0.85 | 0.78 | 0.72 | 0.83 |
| 速动比率 | 0.72 | 0.62 | 0.54 | 0.49 | 0.62 |
| 现金比率(%) | 0.24 | 0.18 | 0.18 | 0.20 | 0.18 |
| 资产负债率(%) | 51.22 | 56.88 | 62.54 | 61.66 | 64.16 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 5.99 | 8.81 | 18.44 | 5.98 | 3.53 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.35 | 0.40 | 0.21 | 0.19 | 0.09 |
| 货币资金/短期债务 | 0.41 | 0.34 | 0.31 | 0.31 | 0.29 |
EBITDA利息保障倍数为5.99，去年同期为3.53，同比大幅增长69.69%；现金比率为0.24，去年同期为0.18，同比大幅增长33.33%。
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