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格林美：主营业务利润同比大幅下降
格林美2023年三季报解读
格林美股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“许开华”。公司主营业务为废弃钴镍钨资源与电子废弃物的循环利用以及钴镍粉体材料、电池材料、碳化钨、金银等稀贵金属、铜与塑木型材的生产、销售。
2023年三季度，公司实现营业总收入202.28亿元，同比小幅下降5.36%。扣非净利润4.63亿元，同比大幅下降49.78%。净利润7.49亿元，同比下降28.81%。本期经营活动产生的现金流净额为5.37亿元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降34.29%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 202.28亿元 | 213.74亿元 | -5.36% |
| 营业成本 | 174.68亿元 | 182.95亿元 | -4.52% |
| 销售费用 | 6,384.25万元 | 6,578.17万元 | -2.95% |
| 管理费用 | 6.51亿元 | 5.45亿元 | 19.39% |
| 财务费用 | 3.42亿元 | 1.96亿元 | 74.22% |
| 研发费用 | 7.62亿元 | 8.78亿元 | -13.25% |
| 所得税费用 | 1.44亿元 | 2.33亿元 | -38.54% |
2023年三季度主营业务利润为8.70亿元，去年同期为13.24亿元，同比大幅下降34.29%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为202.28亿元，同比小幅下降5.36%；（2）毛利率本期为13.65%，同比小幅下降0.76%。
2、营业总收入同比小幅降低5.36%，净利润同比降低28.81%
2023年三季度，格林美营业总收入为202.28亿元，去年同期为213.74亿元，同比小幅下降5.36%，净利润为7.49亿元，去年同期为10.52亿元，同比下降28.81%。
净利润同比下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8.70亿元 | -34.29% | 所得税费用 | 1.44亿元 | -38.54% |
| 资产减值损失 | -6,216.93万元 | 56.25% |
净利润从2020年三季度到2022年三季度呈现上升趋势，从3.38亿元增长到10.52亿元，而2022年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从10.52亿元下降到7.49亿元。
PART 2
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净现金流由正转负
2023年三季度，格林美净利润为7.49亿元，去年同期为10.52亿元，同比下降28.81%。净现金流为-17.34亿元，去年同期为26.34亿元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为5.37亿元，去年同期为-11.25亿元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为16.16亿元，同比大幅下降75.12%，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为52.61亿元，同比下降20.72%；
但是（1）吸收投资所收到的现金本期为4.45亿元，同比大幅下降86.16%；（2）取得借款收到的现金本期为83.97亿元，同比下降20.96%。
PART 3
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发行3亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 84.75亿元 | 32.70% | 15.19% |
| 短期借款 | 51.47亿元 | 19.86% | 5.34% |
| 一年内到期的非流动负债 | 45.77亿元 | 17.66% | 75.73% |
| 应付票据 | 28.45亿元 | 10.98% | -15.49% |
注：2023年11月22日发行3亿元的债券，于2026年11月23日到期，利率为4%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.28 | 1.51 | 1.24 | 1.08 | 1.19 |
| 速动比率 | 0.77 | 1.04 | 0.78 | 0.66 | 0.69 |
| 现金比率(%) | 0.21 | 0.40 | 0.25 | 0.32 | 0.27 |
| 资产负债率(%) | 54.51 | 53.34 | 52.62 | 55.01 | 58.82 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 3.38 | 6.83 | 12.01 | 4.48 | 4.45 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.04 | -0.10 | 0.01 | 0.01 | 0.05 |
| 货币资金/短期债务 | 0.28 | 0.56 | 0.30 | 0.36 | 0.33 |
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