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中新集团：经营活动现金流连续5年低于净利润
中新集团2023年三季报解读
中新苏州工业园区开发集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“苏州工业园区国有资本投资运营控股有限公司”。公司的主营业务为园区开发运营。主要产品有土地开发-苏滁现代产业园、房产销售。
2023年三季度，公司实现营业总收入26.12亿元，同比下降15.10%。扣非净利润8.96亿元，同比小幅下降8.04%。净利润12.16亿元，同比小幅下降10.74%。本期经营活动产生的现金流净额为14.12亿元，营业总收入同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.12亿元 | 30.76亿元 | -15.10% |
| 营业成本 | 13.33亿元 | 12.80亿元 | 4.15% |
| 销售费用 | 1,153.20万元 | 841.64万元 | 37.02% |
| 管理费用 | 2.00亿元 | 1.94亿元 | 3.17% |
| 财务费用 | 1.08亿元 | 1.04亿元 | 4.29% |
| 研发费用 | 1,243.71万元 | 734.41万元 | 69.35% |
| 所得税费用 | 3.44亿元 | 4.22亿元 | -18.39% |
2023年三季度主营业务利润为8.39亿元，去年同期为14.49亿元，同比大幅下降42.06%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为26.12亿元，同比下降15.10%；（2）营业税金及附加本期为1.07亿元，同比大幅增长2.11倍。
非主营业务中投资收益本期为2.55亿元，占利润总额16.37%，同比大幅增长33.17%。公允价值变动收益本期为2.53亿元，占利润总额16.24%，同比大幅增长166.87%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 2.55亿元 | 16.37% | 33.17% |
| 公允价值变动收益 | 2.53亿元 | 16.24% | 166.87% |
| 资产减值损失 | -33.42万元 | -0.02% | -132.52% |
| 营业外收入 | 1.12亿元 | 7.21% | 4783.02% |
| 营业外支出 | 207.01万元 | 0.13% | -24.74% |
| 其他收益 | 8,578.63万元 | 5.50% | 40.05% |
| 信用减值损失 | 497.54万元 | 0.32% | 137.60% |
| 资产处置收益 | 1,115.67万元 | 0.72% | 41914.89% |
PART 2
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发行20亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 52.64亿元 | 34.29% | 0.58% |
| 其他应付款 | 21.02亿元 | 13.69% | 14.55% |
| 应付债券 | 19.98亿元 | 13.02% | 100.16% |
| 合同负债 | 18.30亿元 | 11.92% | 15.95% |
| 应付账款 | 14.86亿元 | 9.68% | -3.32% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-06-16 | 2026-06-19 | 2.9 | 10 |
| 2 | 2022-07-11 | 2025-07-12 | 2.96 | 10 |
3、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 2.35 | 2.16 | 2.17 | 2.15 | 1.76 |
| 速动比率 | 0.89 | 0.76 | 0.71 | 0.93 | 0.90 |
| 现金比率(%) | 0.55 | 0.46 | 0.52 | 0.68 | 0.69 |
| 资产负债率(%) | 44.96 | 45.62 | 43.07 | 41.86 | 42.84 |
| EBITDA 利息保障倍数 | - | 22.34 | - | 14.09 | - |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.90 | 0.29 | 0.45 | -0.44 | -0.53 |
| 货币资金/短期债务 | 2.67 | 1.65 | 2.82 | 3.62 | 3.33 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.90，去年同期为0.29，同比大幅增长210.35%；货币资金/短期债务为2.67，去年同期为1.65，同比大幅增长61.82%。
PART 3
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净现金流同比增长
1、净利润同比小幅降低10.74%，净现金流同比增加16.51%
2023年三季度，中新集团净利润为12.16亿元，去年同期为13.62亿元，同比小幅下降10.74%。净现金流为6.09亿元，去年同期为5.22亿元，同比增长16.51%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为3.43亿元，同比大幅下降69.61%，但是经营活动产生的现金流净额本期为14.12亿元，同比大幅增长125.68%，推动净现金流同比增长。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然吸收投资所收到的现金本期为2.39亿元，同比大幅增长2.60倍；
但是偿还债务支付的现金本期为20.39亿元，同比大幅增长60.48%。
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