东阳光(600673)2023年中报解读：非经常性损益减少了归母净利润的亏损，主营业务利润由盈转亏
广东东阳光科技控股股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“张寓帅”。公司的主营业务为电子元器件、高端铝箔、化工新材料、能源材料四大板块业务。
根据东阳光2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收51.76亿元，同比小幅下降12.65%。扣非净利润-2.31亿元，由盈转亏。东阳光2023年半年度净利润-1.77亿元，业绩由盈转亏。
电子元器件类收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为高端铝箔、电子元器件、化工新材料。主要产品包括高端铝箔类、电子元器件类、化工新材料类三项，高端铝箔类占比39.20%，电子元器件类占比28.91%，化工新材料类占比21.42%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 高端铝箔 | 20.29亿元 | 39.2% | 6.10% |
| 电子元器件 | 14.96亿元 | 28.91% | 20.43% |
| 化工新材料 | 11.09亿元 | 21.42% | 10.19% |
| 能源材料 | 3.54亿元 | 6.84% | -8.64% |
| 其他业务 | 1.88亿元 | 3.63% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 高端铝箔类 | 20.29亿元 | 39.2% | 6.10% |
| 电子元器件类 | 14.96亿元 | 28.91% | 20.43% |
| 化工新材料类 | 11.09亿元 | 21.42% | 10.19% |
| 能源材料类 | 3.54亿元 | 6.84% | -8.64% |
| 其他业务 | 1.88亿元 | 3.63% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 41.88亿元 | 80.91% | - |
| 境外 | 8.46亿元 | 16.33% | - |
| 其他业务 | 1.43亿元 | 2.76% | - |
2、电子元器件类收入的下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收51.76亿元，与去年同期的59.26亿元相比，小幅下降了12.65%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）电子元器件类本期营收14.96亿元，去年同期为19.51亿元，同比下降了23.31%。
（2）化工新材料类本期营收11.17亿元，去年同期为13.84亿元，同比下降了19.34%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 高端铝箔类 | 21.44亿元 | - | - |
| 电子元器件类 | 14.96亿元 | - | - |
| 化工新材料类 | 11.17亿元 | 13.84亿元 | -19.34% |
| 能源材料类 | 3.54亿元 | - | - |
| 其他类 | 5,962.26万元 | - | - |
| 电极箔 | - | 15.12亿元 | -100.0% |
| 电容器 | - | 2.89亿元 | -100.0% |
| 磁性材料 | - | 1.50亿元 | -100.0% |
| 锂电材料 | - | 2.03亿元 | -100.0% |
| 电子光箔 | - | 4.26亿元 | -100.0% |
| 空调箔 | - | 9.60亿元 | -100.0% |
| 板带材 | - | 1.10亿元 | -100.0% |
| 钎焊箔 | - | 4.64亿元 | -100.0% |
| 包装印刷等 | - | 1.50亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 568.66万元 | 2.76亿元 | -97.94% |
| 合计 | 51.76亿元 | 59.26亿元 | -12.65% |
3、电子元器件类毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的21.05%，同比大幅下降到了今年的10.79%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）电子元器件类本期毛利率20.43%，去年同期为32.77%，同比大幅下降了12.34%。
（2）化工新材料类本期毛利率10.12%，去年同期为20.24%，同比大幅下降了10.11%。
4、电子元器件类毛利率持续下降
值得一提的是，电子元器件类在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年半年度电子元器件类毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的37.28%，大幅下降到2023年半年度的20.43%。
主营业务利润由盈转亏
1、财务费用大幅增长，主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 53.14亿元 | 59.26亿元 | -10.33% |
| 营业成本 | 47.40亿元 | 46.78亿元 | 1.32% |
| 销售费用 | 7,970.24万元 | 5,798.68万元 | 37.45% |
| 管理费用 | 3.37亿元 | 1.74亿元 | 92.99% |
| 财务费用 | 1.67亿元 | 3,785.34万元 | 340.37% |
| 研发费用 | 1.54亿元 | 1.59亿元 | -2.93% |
| 所得税费用 | 1,021.91万元 | 8,984.47万元 | -88.63% |
2023年半年度主营业务利润为-2.05亿元，去年同期为7.73亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为53.14亿元，同比小幅下降10.33%；（2）管理费用本期为3.37亿元，同比大幅增长92.99%；（3）财务费用本期为1.67亿元，同比大幅增长3.40倍。
2023年半年度公司营收53.14亿元，同比小幅下降10.33%。虽然营收在下降，但是财务费用、销售费用、管理费用却在增长。
1、财务费用大幅增长
本期财务费用为1.67亿元，同比大幅增长340.37%。财务费用大幅增长的原因是：
（1）利息支出本期为1.51亿元，去年同期为7,064.43万元，同比大幅增长了113.98%。
（2）汇兑收益本期为1,474.96万元，去年同期为4,501.89万元，同比大幅下降了67.24%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1.51亿元 | 7,064.43万元 |
| 手续费及其他 | 4,866.19万元 | 3,570.56万元 |
| 汇兑损益 | -1,474.96万元 | -4,501.89万元 |
| 其他 | -1,838.53万元 | -2,347.76万元 |
| 合计 | 1.67亿元 | 3,785.34万元 |
2、销售费用大幅增长
本期销售费用为7,970.24万元，同比大幅增长37.45%。
销售费用大幅增长的原因是：
虽然市场推广费本期为1,402.08万元，去年同期为1,811.46万元，同比下降了22.6%；
但是（1）股权激励费用本期为1,346.12万元，去年同期为-；（2）其他本期为2,491.79万元，去年同期为1,441.32万元，同比大幅增长了72.88%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 市场推广费 | 1,402.08万元 | 1,811.46万元 |
| 工资薪酬 | 1,378.49万元 | 1,515.05万元 |
| 股权激励费用 | 1,346.12万元 | - |
| 其他 | 3,843.55万元 | 2,472.17万元 |
| 合计 | 7,970.24万元 | 5,798.68万元 |
3、管理费用大幅增长
本期管理费用为3.37亿元，同比大幅增长92.99%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）本期新增股权激励费用1.38亿元。
（2）折旧、摊销本期为4,314.12万元，去年同期为3,428.20万元，同比增长了25.84%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 股权激励费用 | 1.38亿元 | - |
| 工资薪酬 | 8,335.52万元 | 7,687.15万元 |
| 折旧、摊销 | 4,314.12万元 | 3,428.20万元 |
| 审计咨询费 | 757.27万元 | 1,636.61万元 |
| 其他 | 6,408.67万元 | 4,689.56万元 |
| 合计 | 3.37亿元 | 1.74亿元 |
非主营业务中资产减值损失本期为-1.36亿元，占利润总额81.72%，同比大幅下降7.10倍。投资收益本期为7,923.62万元，占利润总额47.53%，同比大幅增长5.23倍。公允价值变动收益本期为4,094.73万元，占利润总额24.56%，同比大幅增长167.66%。信用减值损失本期为4,052.96万元，占利润总额24.31%，同比大幅增长62.37%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 7,923.62万元 | -47.53% | 522.68% |
| 公允价值变动收益 | 4,094.73万元 | -24.56% | 167.66% |
| 资产减值损失 | -1.36亿元 | 81.72% | -709.85% |
| 营业外收入 | 655.46万元 | -3.93% | 2005.99% |
| 营业外支出 | 758.19万元 | -4.55% | -11.40% |
| 其他收益 | 1,332.49万元 | -7.99% | -42.67% |
| 信用减值损失 | 4,052.96万元 | -24.31% | 62.37% |
| 资产处置收益 | 144.96万元 | -0.87% | 119.86% |
2、营业总收入同比小幅降低10.33%，净利润由盈转亏
2023年半年度，东阳光营业总收入为53.14亿元，去年同期为59.26亿元，同比小幅下降10.33%，净利润为-1.77亿元，去年同期为6.51亿元，由盈转亏。
本期主营业务利润-2.05亿元，去年同期为7.73亿元，由盈转亏；本期资产减值损失-1.36亿元，去年同期为-1,682.10万元，同比大幅下降7.10倍，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2019年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从10.65亿元下降到-1.77亿元。
净现金流同比大幅下降
1、净利润由盈转亏，净现金流同比下降36.08%
2023年半年度，东阳光净利润为-1.77亿元，去年同期为6.51亿元，由盈转亏。净现金流为7.85亿元，去年同期为12.28亿元，同比大幅下降36.08%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为9.35亿元，同比大幅增长3.02倍，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为2.09亿元，同比大幅下降75.42%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-3.59亿元，去年同期为1.46亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为15.61亿元，同比大幅增长129.57%；
但是取得借款收到的现金本期为38.76亿元，同比大幅增长59.19%。
2、经营活动现金流同比大幅下降75.42%
本期经营活动现金流净额为2.09亿元，同比大幅下降75.42%。
固然本期经营性应付项目增加3.76亿元，去年同期为-13.81亿元，由负转正，然而（1）本期经营性应收项目增加5.45亿元，去年同期为-12.53亿元，由负转正；（2）本期净利润-1.77亿元，去年同期为6.51亿元，由盈转亏，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
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