汇通集团(603176)2023年中报解读：较多的对外股权投资，应收账款坏账损失大幅拉低利润
汇通建设集团股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张忠强”。公司主要从事公路、市政、房屋建筑工程施工及相关建筑材料销售、勘察设计、试验检测。主要产品是工程施工、投资建设类项目、建筑材料销售、公路勘察设计及试验检测业务。
根据汇通集团2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收13.59亿元，同比小幅增长12.68%。扣非净利润2,919.23万元，同比下降25.18%。汇通集团2023年半年度净利润3,197.45万元，业绩同比下降20.35%。
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长14.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.59亿元 | 12.06亿元 | 12.68% |
| 营业成本 | 11.35亿元 | 10.11亿元 | 12.27% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 3,853.82万元 | 3,847.99万元 | 0.15% |
| 财务费用 | 3,346.79万元 | 2,456.48万元 | 36.24% |
| 研发费用 | 171.56万元 | - | |
| 所得税费用 | 2,616.47万元 | 2,953.74万元 | -11.42% |
2023年半年度主营业务利润为1.46亿元，去年同期为1.28亿元，同比小幅增长14.13%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为13.59亿元，同比小幅增长12.68%；（2）毛利率本期为16.51%，同比增长0.30%。
非主营业务中信用减值损失本期为-4,016.67万元，占利润总额69.12%，同比大幅下降2.35倍。投资收益本期为-3,943.04万元，占利润总额67.85%，同比小幅增长11.07%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -3,943.04万元 | -67.85% | 11.07% |
| 资产减值损失 | -1,213.02万元 | -20.87% | -218.29% |
| 营业外收入 | 317.83万元 | 5.47% | 273.93% |
| 营业外支出 | 8.51万元 | 0.15% | -80.92% |
| 其他收益 | 43.70万元 | 0.75% | -65.59% |
| 信用减值损失 | -4,016.67万元 | -69.12% | -234.80% |
| 资产处置收益 | 6.03万元 | 0.10% | 1264.25% |
2、营业总收入同比小幅增加12.68%，净利润同比降低20.41%
2023年半年度，汇通集团营业总收入为13.59亿元，去年同期为12.06亿元，同比小幅增长12.68%，净利润为3,195.02万元，去年同期为4,014.27万元，同比下降20.41%。
尽管主营业务利润本期为1.46亿元，同比小幅增长14.13%，然而（1）信用减值损失本期为-4,016.67万元，去年同期为-1,199.74万元，同比大幅下降2.35倍；（2）资产减值损失本期为-1,213.02万元，去年同期为-381.11万元，同比大幅下降2.18倍，导致净利润同比下降。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现持平趋势，从5,319.54万元增长到5,461.91万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从5,461.91万元下降到3,195.02万元。
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比降低20.41%，净现金流同比大幅降低2.02倍
2023年半年度，汇通集团净利润为3,195.02万元，去年同期为4,014.27万元，同比下降20.41%。净现金流为-2.52亿元，去年同期为-8,359.65万元，较去年同期大幅下降2.02倍。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为4,091.69万元，去年同期为-2.48亿元，由负转正，但是投资活动产生的现金流净额本期为-4.56亿元，去年同期为-2,116.47万元，同比大幅下降20.55倍，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.10亿元，同比大幅增长13.04倍。
2、投资支付的现金本期为1.48亿元，同比增长1.48亿元。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为4,091.69万元，去年同期为-2.48亿元，由负转正。
固然本期经营性应付项目增加677.44万元，同比大幅下降92.49%，然而本期经营性应收项目增加1.43亿元，同比大幅下降67.43%，推动经营活动现金流净额由负转正。
较多的对外股权投资但对外股权投资损失大幅降低净利润
在2023年半年度报告中，汇通集团用于对外股权投资的资产为4.25亿元，占总资产的7.75%。对外股权投资所产生的收益为-4,023万元，占净利润3,195.02万元的-125.91%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 河北迁曹高速公路开发有限公司 | 2.79亿元 | -3,130.62万元 |
| 河北首都新机场高速公路开发有限公司 | 1.19亿元 | -525.87万元 |
| 其他 | 2,716.27万元 | -714.44万元 |
| 合计 | 4.25亿元 | -4,370.93万元 |
1、河北迁曹高速公路开发有限公司
河北迁曹高速公路开发有限公司业务性质为高速公路基本建设投资。
同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。
历年投资数据
| 河北迁曹高速公路开发有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年中 | 20.00 | 0元 | -3,130.62万元 | 2.79亿元 |
| 2022年中 | 20.00 | 0元 | -2,830.91万元 | 3.4亿元 |
| 2022年末 | 20.00 | 0元 | -5,801.35万元 | 3.1亿元 |
| 2021年末 | 20.00 | 2,828.27万元 | -5,579.06万元 | 3.68亿元 |
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