传音控股(688036)2023年中报解读：金融投资收益贡献一定利润，存货周转率大幅提升
深圳传音控股股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“竺兆江”。公司主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营。公司的主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机。
根据传音控股2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收250.29亿元，同比小幅增长8.31%。扣非净利润17.74亿元，同比增长23.53%。传音控股2023年半年度净利润21.04亿元，业绩同比增长27.20%。
主营业务构成
产品方面，智能机为第一大收入来源，占比80.52%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智能机 | 201.54亿元 | 80.52% | - |
| 功能机 | 28.48亿元 | 11.38% | - |
| 其他 | 20.24亿元 | 8.09% | - |
| 其他业务 | 259.83万元 | 0.01% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境外销售 | 248.40亿元 | 99.24% | - |
| 境内销售 | 1.87亿元 | 0.75% | - |
| 其他业务 | 259.83万元 | 0.01% | - |
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加8.31%，净利润同比增加27.20%
2023年半年度，传音控股营业总收入为250.29亿元，去年同期为231.09亿元，同比小幅增长8.31%，净利润为21.04亿元，去年同期为16.54亿元，同比增长27.20%。
尽管所得税费用本期为4.40亿元，同比增长28.47%，然而（1）投资收益本期为2.97亿元，去年同期为-2,848.00万元，同比大幅增长11.43倍；（2）主营业务利润本期为23.54亿元，同比小幅增长14.16%，推动净利润同比增长。
净利润2019年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从8.17亿元增长到21.04亿元。
2、财务收益大幅下降，主营业务利润同比小幅增长14.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 250.29亿元 | 231.09亿元 | 8.31% |
| 营业成本 | 188.87亿元 | 179.83亿元 | 5.03% |
| 销售费用 | 19.38亿元 | 15.68亿元 | 23.55% |
| 管理费用 | 6.75亿元 | 6.35亿元 | 6.36% |
| 财务费用 | -3,245.47万元 | -7,468.14万元 | 56.54% |
| 研发费用 | 10.73亿元 | 8.90亿元 | 20.58% |
| 所得税费用 | 4.40亿元 | 3.42亿元 | 28.47% |
2023年半年度主营业务利润为23.54亿元，去年同期为20.62亿元，同比小幅增长14.16%。
虽然销售费用本期为19.38亿元，同比增长23.55%，不过（1）营业总收入本期为250.29亿元，同比小幅增长8.31%；（2）毛利率本期为24.54%，同比小幅增长2.36%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2023年半年度公司营收250.29亿元，同比小幅增长8.31%。
1、财务收益大幅下降
本期财务费用为-3,245.47万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了56.54%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达1.54%。重要原因在于：
（1）汇兑收益本期为1,040.28万元，去年同期为3,702.37万元，同比大幅下降了71.9%。
（2）利息支出本期为3,533.10万元，去年同期为2,000.55万元，同比大幅增长了76.61%。
（3）其他本期为3,020.25万元，去年同期为2,078.39万元，同比大幅增长了45.32%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -8,758.55万元 | -7,844.71万元 |
| 利息支出 | 3,533.10万元 | 2,000.55万元 |
| 汇兑损益 | -1,040.28万元 | -3,702.37万元 |
| 其他 | 3,020.25万元 | 2,078.39万元 |
| 合计 | -3,245.47万元 | -7,468.14万元 |
2、研发费用增长
去年同期企业研发费用为8.90亿元，占营收的3.85%，本期研发费用增长到了10.73亿元，占营收的比重增长到了4.29%，归因于职工薪酬本期为8.15亿元，去年同期为6.49亿元，同比增长了25.6%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 8.15亿元 | 6.49亿元 |
| 其他 | 2.58亿元 | 2.41亿元 |
| 合计 | 10.73亿元 | 8.90亿元 |
3、销售费用增长
本期销售费用为19.38亿元，同比增长23.55%。销售费用增长的原因是：
（1）宣传推广费本期为9.34亿元，去年同期为6.58亿元，同比大幅增长了41.84%。
（2）职工薪酬本期为5.27亿元，去年同期为4.59亿元，同比小幅增长了14.76%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 宣传推广费 | 9.34亿元 | 6.58亿元 |
| 职工薪酬 | 5.27亿元 | 4.59亿元 |
| 售后质保费 | 2.50亿元 | 2.45亿元 |
| 其他 | 2.27亿元 | 2.06亿元 |
| 合计 | 19.38亿元 | 15.68亿元 |
净现金流由负转正
1、净利润同比增加27.20%，净现金流同比大幅增加2.71倍
2023年半年度，传音控股净利润为21.04亿元，去年同期为16.54亿元，同比增长27.20%。净现金流为33.99亿元，去年同期为-19.88亿元，由负转正。
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