凤凰航运(000520)2023年中报解读：净利润连续3年下降，运输业毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
凤凰航运(武汉)股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“李建明”。公司的主营业务为干散货航运及港航物流服务业，包括干散货运输、船舶代理、货运代理、综合物流及特种大件运输；船舶租赁；船员劳务等。主要产品是运输业、劳务派遣服务、资产出租等。
根据凤凰航运2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.83亿元，同比基本持平。扣非净利润-926.98万元，由盈转亏。凤凰航运2023年半年度净利润-835.99万元，业绩由盈转亏。
运输业毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为运输业，占比高达88.96%，其中运输业为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 运输业 | 4.30亿元 | 88.96% | 1.29% |
| 劳务派遣服务、资产出租等 | 5,334.45万元 | 11.04% | 7.74% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 运输业 | 4.30亿元 | 88.96% | 1.29% |
| 劳务派遣服务、资产出租等 | 5,334.45万元 | 11.04% | 7.74% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 沿海运输 | 1.92亿元 | 39.77% | 1.80% |
| 内河运输 | 1.25亿元 | 25.79% | 0.38% |
| 远洋运输 | 1.13亿元 | 23.4% | 1.43% |
| 劳务派遣服务、资产出租等 | 5,334.45万元 | 11.04% | 7.74% |
2、运输业毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的13.14%，同比大幅下降到了今年的2.0%，主要是因为运输业本期毛利率1.29%，去年同期为12.86%，同比大幅下降了11.57%。
3、运输业毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度运输业毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的20.23%，大幅下降到2023年半年度的1.29%，2023年半年度劳务派遣服务、资产出租等毛利率为7.74%，同比大幅下降8.44个百分点。
净利润连续3年下降
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2023年半年度，凤凰航运营业总收入为4.83亿元，去年同期为4.71亿元，同比基本持平，净利润为-835.99万元，去年同期为2,388.58万元，由盈转亏。
尽管所得税费用本期为33.17万元，同比大幅下降95.99%，然而主营业务利润本期为-1,251.20万元，去年同期为3,076.81万元，由盈转亏，导致净利润由盈转亏。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从466.30万元增长到3,401.86万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从3,401.86万元下降到-835.99万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.83亿元 | 4.71亿元 | 2.47% |
| 营业成本 | 4.73亿元 | 4.10亿元 | 15.61% |
| 销售费用 | 347.41万元 | 413.06万元 | -15.89% |
| 管理费用 | 1,764.79万元 | 2,501.37万元 | -29.45% |
| 财务费用 | 16.95万元 | 124.59万元 | -86.40% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 33.17万元 | 827.25万元 | -95.99% |
2023年半年度公司营收4.83亿元，同比基本持平。
本期管理费用为1,764.79万元，同比下降29.45%。归因于职工薪酬本期为1,210.66万元，去年同期为2,122.32万元，同比大幅下降了42.96%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,210.66万元 | 2,122.32万元 |
| 使用权资产摊销 | 149.93万元 | 117.72万元 |
| 专项费用 | 127.72万元 | 69.23万元 |
| 其他 | 276.48万元 | 192.10万元 |
| 合计 | 1,764.79万元 | 2,501.37万元 |
非主营业务中信用减值损失本期为340.83万元，占利润总额42.45%，同比大幅增长10.49倍。其他收益本期为111.06万元，占利润总额13.83%，同比下降2.13%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业外收入 | 13.52万元 | -1.68% | 23717970.18% |
| 营业外支出 | 17.03万元 | -2.12% | 315.08% |
| 其他收益 | 111.06万元 | -13.83% | -2.13% |
| 信用减值损失 | 340.83万元 | -42.45% | 1049.34% |
净现金流由正转负
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