千红制药(002550)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降推动净利润同比大幅下降，存货周转率大幅下降
常州千红生化制药股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“王耀方”。公司主营业务为药品生产许可证范围内的冻干粉、冻干粉针剂(含抗肿瘤药)、小容量注射剂(非最终灭菌)、片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、原料药的研发、生产和销售。
根据千红制药2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收10.57亿元，同比小幅下降7.05%。扣非净利润1.12亿元，同比下降24.08%。千红制药2023年半年度净利润1.14亿元，业绩同比大幅下降41.93%。本期经营活动产生的现金流净额为1.07亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主要业务为生物医药，占比高达99.55%，主要产品包括制剂药品系列和原料药系列两项，其中制剂药品系列占比56.13%，原料药系列占比43.42%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 生物医药 | 10.52亿元 | 99.55% | 41.56% |
| 其他 | 473.57万元 | 0.45% | 95.54% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 制剂药品系列 | 5.93亿元 | 56.13% | 63.35% |
| 原料药系列 | 4.59亿元 | 43.42% | 13.39% |
| 其他业务 | 473.57万元 | 0.45% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内地区(主营收入) | 6.61亿元 | 62.57% | 58.56% |
| 国外地区 | 3.91亿元 | 36.98% | 12.81% |
| 国内地区(其他收入) | 473.57万元 | 0.45% | 95.54% |
主营业务利润同比大幅下降推动净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低7.05%，净利润同比大幅降低41.93%
2023年半年度，千红制药营业总收入为10.57亿元，去年同期为11.37亿元，同比小幅下降7.05%，净利润为1.14亿元，去年同期为1.96亿元，同比大幅下降41.93%。
尽管信用减值损失本期为845.35万元，去年同期为-1,318.69万元，同比大幅增长164.11%，然而（1）主营业务利润本期为1.20亿元，同比大幅下降37.63%；（2）营业外利润本期为7.67万元，同比大幅下降99.87%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从5,786.69万元增长到1.96亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.96亿元下降到1.14亿元。
2、财务收益大幅下降，主营业务利润同比大幅下降37.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.57亿元 | 11.37亿元 | -7.05% |
| 营业成本 | 6.15亿元 | 7.03亿元 | -12.52% |
| 销售费用 | 2.17亿元 | 2.04亿元 | 6.76% |
| 管理费用 | 6,282.20万元 | 5,161.45万元 | 21.71% |
| 财务费用 | -832.79万元 | -5,332.66万元 | 84.38% |
| 研发费用 | 4,100.21万元 | 3,031.29万元 | 35.26% |
| 所得税费用 | 2,109.00万元 | 3,836.35万元 | -45.03% |
2023年半年度主营业务利润为1.20亿元，去年同期为1.93亿元，同比大幅下降37.63%。
虽然毛利率本期为41.81%，同比小幅增长3.64%，不过（1）营业总收入本期为10.57亿元，同比小幅下降7.05%；（2）财务费用本期为-832.79万元，同比大幅增长84.38%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2023年半年度公司营收10.57亿元，同比小幅下降7.05%。虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用、管理费用却在增长。
1、财务收益大幅下降
本期财务费用为-832.79万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了84.38%。归因于汇兑收益本期为613.78万元，去年同期为5,392.72万元，同比大幅下降了88.62%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -618.14万元 | -239.22万元 |
| 汇兑损益 | -613.78万元 | -5,392.72万元 |
| 利息支出 | 390.84万元 | 288.70万元 |
| 其他 | 8.30万元 | 10.57万元 |
| 合计 | -832.79万元 | -5,332.66万元 |
2、研发费用大幅增长
本期研发费用为4,100.21万元，同比大幅增长35.26%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）委托外部研究开发费用本期为1,513.64万元，去年同期为784.97万元，同比大幅增长了92.83%。
（2）直接投入费用本期为1,055.16万元，去年同期为642.38万元，同比大幅增长了64.26%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 委托外部研究开发费用 | 1,513.64万元 | 784.97万元 |
| 直接投入费用 | 1,055.16万元 | 642.38万元 |
| 人员人工费用 | 910.07万元 | 1,021.97万元 |
| 其他 | 621.34万元 | 581.96万元 |
| 合计 | 4,100.21万元 | 3,031.29万元 |
3、管理费用增长
本期管理费用为6,282.20万元，同比增长21.71%。管理费用增长的原因是：
（1）其他本期为1,678.80万元，去年同期为1,111.18万元，同比大幅增长了51.08%。
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