司尔特(002538)2023年中报解读：磷酸一铵收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，主营业务利润同比大幅下降
安徽省司尔特肥业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“袁启宏”。公司形成从硫铁矿制酸至磷复肥产品生产、销售较为完整的一体化产业链，建立起了一整套完善的磷复合肥生产服务体系和循环产业布局。主要产品有三元复合肥、磷酸一铵、磷矿石。
根据司尔特2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收17.18亿元，同比大幅下降42.57%。扣非净利润1.36亿元，同比大幅下降71.19%。司尔特2023年半年度净利润1.46亿元，业绩同比大幅下降70.21%。
磷酸一铵收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事化学肥料、矿资源服务、医疗服务，主要产品包括三元复合肥和磷酸一铵两项，其中三元复合肥占比49.86%，磷酸一铵占比35.73%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化学肥料 | 15.85亿元 | 92.26% | 18.28% |
| 矿资源服务 | 1.25亿元 | 7.28% | 60.79% |
| 医疗服务 | 792.90万元 | 0.46% | 25.10% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 三元复合肥 | 8.57亿元 | 49.86% | 16.24% |
| 磷酸一铵 | 6.14亿元 | 35.73% | 16.67% |
| 矿资源类 | 1.25亿元 | 7.28% | 60.79% |
| 其他及副产品 | 1.15亿元 | 6.67% | - |
| 医疗服务 | 792.90万元 | 0.46% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内市场 | 15.07亿元 | 87.7% | 21.78% |
| 国外市场 | 2.11亿元 | 12.3% | 18.70% |
2、磷酸一铵收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年半年度公司营收17.18亿元，与去年同期的29.91亿元相比，大幅下降了42.57%。
主营业务大幅下降的原因是：
（1）磷酸一铵本期营收6.14亿元，去年同期为12.93亿元，同比大幅下降了52.53%。
（2）三元复合肥本期营收8.57亿元，去年同期为14.19亿元，同比大幅下降了39.61%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 三元复合肥 | 8.57亿元 | 14.19亿元 | -39.61% |
| 磷酸一铵 | 6.14亿元 | 12.93亿元 | -52.53% |
| 矿资源类 | 1.25亿元 | - | - |
| 其他业务 | 1.22亿元 | 2.79亿元 | -56.16% |
| 合计 | 17.18亿元 | 29.91亿元 | -42.57% |
3、磷酸一铵毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的26.76%，同比下降到了今年的21.4%，主要是因为磷酸一铵本期毛利率16.67%，去年同期为35.29%，同比大幅下降了18.62%。
4、磷酸一铵毛利率大幅下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度三元复合肥毛利率呈下降趋势，从2021年半年度的20.34%，下降到2023年半年度的16.24%，2023年半年度磷酸一铵毛利率为16.67%，同比大幅下降18.62个百分点。
主营业务利润同比大幅下降
1、财务收益大幅下降，主营业务利润同比大幅下降74.36%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.18亿元 | 29.91亿元 | -42.57% |
| 营业成本 | 13.50亿元 | 21.91亿元 | -38.36% |
| 销售费用 | 2,989.40万元 | 3,788.86万元 | -21.10% |
| 管理费用 | 1.25亿元 | 1.36亿元 | -7.80% |
| 财务费用 | -1,127.60万元 | -2,705.50万元 | 58.32% |
| 研发费用 | 3,195.59万元 | 5,641.74万元 | -43.36% |
| 所得税费用 | 2,155.53万元 | 9,533.39万元 | -77.39% |
2023年半年度主营业务利润为1.44亿元，去年同期为5.60亿元，同比大幅下降74.36%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为17.18亿元，同比大幅下降42.57%；（2）毛利率本期为21.40%，同比下降5.36%。
2023年半年度公司营收17.18亿元，同比大幅下降42.57%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为-1,127.60万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了58.32%。重要原因在于：
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -1,498.74万元 | -1,292.80万元 |
| 利息支出 | 478.94万元 | 1,329.54万元 |
| 汇兑净损失 | 110.62万元 | 2,772.34万元 |
| 其他 | -218.41万元 | -5,514.59万元 |
| 合计 | -1,127.60万元 | -2,705.50万元 |
2、营业总收入同比下降42.57%，净利润同比下降70.21%
2023年半年度，司尔特营业总收入为17.18亿元，去年同期为29.91亿元，同比大幅下降42.57%，净利润为1.46亿元，去年同期为4.91亿元，同比大幅下降70.21%。
尽管所得税费用本期为2,155.53万元，同比大幅下降77.39%，然而主营业务利润本期为1.44亿元，同比大幅下降74.36%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从1.34亿元增长到4.91亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从4.91亿元下降到1.46亿元。
净现金流较去年同期大幅下降
2023年半年度，司尔特净利润为1.46亿元，去年同期为4.91亿元，同比大幅下降70.21%。净现金流为-4.02亿元，去年同期为-5,895.75万元，较去年同期大幅下降5.82倍。
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