金正大(002470)2023年中报解读：磷酸一铵(自产)收入的大幅下降导致公司营收的下降，净利润连续6年下降
金正大生态工程集团股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务为复合肥、缓控释肥、硝基肥、水溶肥、生物肥、土壤调理剂等土壤所需全系列产品的研发、生产和销售以及为种植户提供相关的种植业解决方案服务。公司“包膜控释肥”、“水稻专用控释肥”、“腐植酸包膜控释肥”被认定为国家重点新产品。
根据金正大2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收46.58亿元，同比下降21.49%。扣非净利润-1.76亿元，由盈转亏。金正大2023年半年度净利润-1.51亿元，业绩由盈转亏。
磷酸一铵(自产)收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为化肥行业，主要产品包括磷酸一铵(自产)、磷酸一铵(自产)、水溶肥、其他原料化肥四项，普通复合肥占比46.18%，磷酸一铵(自产)占比12.98%，水溶肥占比12.89%，其他原料化肥占比11.02%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化肥行业 | 46.58亿元 | 100.0% | 8.23% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 普通复合肥 | 21.51亿元 | 46.18% | 9.63% |
| 磷酸一铵(自产) | 6.05亿元 | 12.98% | 11.92% |
| 水溶肥 | 6.01亿元 | 12.89% | 10.93% |
| 其他原料化肥 | 5.13亿元 | 11.02% | 6.71% |
| 控释复合肥 | 3.77亿元 | 8.09% | 13.09% |
| 其他业务 | 4.12亿元 | 8.84% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 东部地区 | 15.86亿元 | 34.05% | 8.24% |
| 其他地区 | 13.02亿元 | 27.95% | 1.05% |
| 北部地区 | 11.93亿元 | 25.61% | 17.68% |
| 中部地区 | 5.77亿元 | 12.39% | 4.85% |
2、磷酸一铵(自产)收入的大幅下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收46.58亿元，与去年同期的59.33亿元相比，下降了21.49%。
主营业务下降的原因是：
（1）磷酸一铵(自产)本期营收6.05亿元，去年同期为12.66亿元，同比大幅下降了52.24%。
（2）其他原料化肥本期营收5.13亿元，去年同期为7.68亿元，同比大幅下降了33.2%。
（3）普通复合肥本期营收21.51亿元，去年同期为23.89亿元，同比小幅下降了9.95%。
（4）控释复合肥本期营收3.77亿元，去年同期为5.37亿元，同比下降了29.85%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 普通复合肥 | 21.51亿元 | 23.89亿元 | -9.95% |
| 磷酸一铵(自产) | 6.05亿元 | 12.66亿元 | -52.24% |
| 水溶肥 | 6.01亿元 | 4.60亿元 | 30.61% |
| 其他原料化肥 | 5.13亿元 | 7.68亿元 | -33.2% |
| 控释复合肥 | 3.77亿元 | 5.37亿元 | -29.85% |
| 硝基复合肥 | 3.60亿元 | 4.36亿元 | -17.53% |
| 其他业务 | 5,173.09万元 | 7,669.52万元 | -32.55% |
| 其他业务 | - | -14.05万元 | - |
| 合计 | 46.58亿元 | 59.33亿元 | -21.49% |
3、其他业务毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的9.74%，同比下降到了今年的8.23%，主要是因为其他业务本期毛利率-150.67%，去年同期为154.04%，同比大幅下降了197.81%。
净利润连续6年下降
1、营业总收入同比降低21.49%，净利润由盈转亏
2023年半年度，金正大营业总收入为46.58亿元，去年同期为59.33亿元，同比下降21.49%，净利润为-1.51亿元，去年同期为2,797.26万元，由盈转亏。
尽管营业外利润本期为1,135.68万元，去年同期为-6,062.85万元，扭亏为盈，然而（1）信用减值损失本期为-8,056.87万元，去年同期为1.12亿元，同比大幅下降172.16%；（2）主营业务利润本期为-1.02亿元，去年同期为-1,542.07万元，较去年同期亏损增大，导致净利润由盈转亏。
净利润从2014年半年度到2018年半年度呈现上升趋势，从4.86亿元增长到9.88亿元，而2018年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从9.88亿元下降到-1.51亿元。
2、财务费用大幅增长，主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 46.58亿元 | 59.33亿元 | -21.49% |
| 营业成本 | 42.75亿元 | 53.55亿元 | -20.17% |
| 销售费用 | 1.35亿元 | 2.18亿元 | -38.19% |
| 管理费用 | 1.59亿元 | 1.86亿元 | -14.51% |
| 财务费用 | 1.25亿元 | 9,050.21万元 | 37.66% |
| 研发费用 | 4,162.70万元 | 6,987.45万元 | -40.43% |
| 所得税费用 | 2,350.30万元 | 2,193.65万元 | 7.14% |
2023年半年度主营业务利润为-1.02亿元，去年同期为-1,542.07万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为46.58亿元，同比下降21.49%；（2）毛利率本期为8.23%，同比下降1.51%。
2023年半年度公司营收46.58亿元，同比下降21.49%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为1.25亿元，同比大幅增长37.66%。财务费用大幅增长的原因是：
（1）利息支出本期为1.44亿元，去年同期为9,756.06万元，同比大幅增长了47.24%。
（2）利息净支出本期为1.30亿元，去年同期为8,806.85万元，同比大幅增长了47.38%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1.44亿元 | 9,756.06万元 |
| 利息净支出 | 1.30亿元 | 8,806.85万元 |
| 其他 | -1.49亿元 | -9,512.69万元 |
| 合计 | 1.25亿元 | 9,050.21万元 |
非主营业务中信用减值损失本期为-8,056.87万元，占利润总额63.20%，同比大幅下降172.16%。资产减值损失本期为2,582.85万元，占利润总额20.26%，同比大幅增长10.83倍。其他收益本期为1,793.83万元，占利润总额14.07%，同比大幅增长133.51%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -246.82万元 | 1.94% | -136.42% |
| 资产减值损失 | 2,582.85万元 | -20.26% | 1083.14% |
| 营业外收入 | 1,325.34万元 | -10.40% | 168.29% |
| 营业外支出 | 189.66万元 | -1.49% | -97.11% |
| 其他收益 | 1,793.83万元 | -14.07% | 133.51% |
| 信用减值损失 | -8,056.87万元 | 63.20% | -172.16% |
| 资产处置收益 | 229.08万元 | -1.80% | -7.28% |
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