洽洽食品(002557)2023年中报解读：存货周转率大幅提升，葵花子毛利率的下降导致公司毛利率的下降
洽洽食品股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“陈先保”。公司主要生产坚果炒货类、焙烤类休闲食品；公司的主要产品有洽洽香瓜子、洽洽喀吱脆、洽洽小而香、洽洽怪U味 、撞果仁、焦糖山核桃蓝袋系列瓜子、小黄袋每日坚果、山药妹山药脆片等产品。
根据洽洽食品2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收26.86亿元，同比基本持平。扣非净利润2.00亿元，同比下降26.93%。洽洽食品2023年半年度净利润2.68亿元，业绩同比下降23.97%。
葵花子毛利率的下降导致公司毛利率的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为休闲食品等，主要产品包括葵花子和坚果类两项，其中葵花子占比67.03%，坚果类占比19.85%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 休闲食品等 | 26.86亿元 | 100.0% | 24.52% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 葵花子 | 18.00亿元 | 67.03% | 24.10% |
| 坚果类 | 5.33亿元 | 19.85% | 26.87% |
| 其他产品 | 3.19亿元 | 11.9% | 25.27% |
| 其他业务 | 3,303.08万元 | 1.22% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 南方区 | 8.69亿元 | 32.37% | 28.52% |
| 东方区 | 7.14亿元 | 26.58% | 23.93% |
| 北方区 | 5.11亿元 | 19.02% | 24.75% |
| 电商 | 3.24亿元 | 12.06% | 19.60% |
| 海外 | 2.35亿元 | 8.75% | 20.96% |
| 其他业务 | 3,303.08万元 | 1.22% | - |
2、葵花子毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的29.29%，同比下降到了今年的24.52%，主要是因为葵花子本期毛利率24.1%，去年同期为31.56%，同比下降了7.46%。
主营业务利润同比大幅下降推动净利润同比下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比降低23.97%
2023年半年度，洽洽食品营业总收入为26.86亿元，去年同期为26.78亿元，同比基本持平，净利润为2.68亿元，去年同期为3.52亿元，同比下降23.97%。
尽管所得税费用本期为6,439.52万元，同比大幅下降46.42%，然而主营业务利润本期为2.35亿元，同比大幅下降34.89%，导致净利润同比下降。
净利润从2017年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从1.49亿元增长到3.52亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从3.52亿元下降到2.68亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.86亿元 | 26.78亿元 | 0.28% |
| 营业成本 | 20.27亿元 | 18.94亿元 | 7.04% |
| 销售费用 | 2.57亿元 | 2.39亿元 | 7.91% |
| 管理费用 | 1.46亿元 | 1.46亿元 | 0.01% |
| 财务费用 | -3,198.80万元 | -606.57万元 | -427.36% |
| 研发费用 | 3,027.05万元 | 1,951.02万元 | 55.15% |
| 所得税费用 | 6,439.52万元 | 1.20亿元 | -46.42% |
2023年半年度公司营收26.86亿元，同比基本持平。
本期财务费用为-3,198.80万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了427.35%。重要原因在于：
（1）利息净支出本期为-3,401.96万元，去年同期为-530.02万元，同比大幅下降了近5倍。
（2）利息收入本期为6,031.17万元，去年同期为3,178.01万元，同比大幅增长了89.78%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -6,031.17万元 | -3,178.01万元 |
| 利息净支出 | -3,401.96万元 | -530.02万元 |
| 利息支出 | 2,604.94万元 | 2,647.99万元 |
| 其他 | 3,629.39万元 | 453.46万元 |
| 合计 | -3,198.80万元 | -606.57万元 |
非主营业务中营业外收入本期为7,087.85万元，占利润总额21.35%，同比小幅增长8.44%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 934.42万元 | 2.81% | -61.46% |
| 公允价值变动收益 | 78.18万元 | 0.24% | -93.54% |
| 营业外收入 | 7,087.85万元 | 21.35% | 8.44% |
| 营业外支出 | 191.31万元 | 0.58% | -57.81% |
| 其他收益 | 563.47万元 | 1.70% | 6.00% |
| 信用减值损失 | 1,249.81万元 | 3.76% | 38.01% |
| 资产处置收益 | 0.06元 | - | -99.96% |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比降低23.97%，净现金流同比大幅增加3.12倍
2023年半年度，洽洽食品净利润为2.68亿元，去年同期为3.52亿元，同比下降23.97%。净现金流为12.05亿元，去年同期为2.93亿元，同比大幅增长3.12倍。
净现金流同比大幅增长是因为投资活动产生的现金流净额本期为12.46亿元，同比大幅增长2.19倍。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是投资支付的现金本期为12.73亿元，同比大幅下降40.25%。
2、经营活动现金流同比增长27.01%
本期经营活动现金流净额为2.74亿元，同比增长27.01%。
经营活动现金流净额同比增长原因是：
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