根据保利联合2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收33.20亿元，同比增长21.86%。扣非净利润7,244.81万元，同比大幅增长53.20倍。保利联合2023年半年度净利润1.09亿元，业绩同比大幅增长2.96倍。

公司主要从事爆破工程施工、民爆产品生产销售、其他，主要产品包括爆破工程施工和炸药两项，其中爆破工程施工占比60.78%，炸药占比23.94%。

2023年半年度公司营收33.20亿元，与去年同期的27.24亿元相比，增长了21.86%，主要是因为爆破施工本期营收20.18亿元，去年同期为15.43亿元，同比大幅增长了30.8%。

2023年半年度公司毛利率从去年同期的19.45%，同比小幅增长到了今年的20.5%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）炸药本期毛利率21.3%，去年同期为20.66%，同比小幅增长了3.1%。

（2）爆破施工本期毛利率15.18%，去年同期为15.08%，同比增长了0.64%。

2023年半年度主营业务利润为1.27亿元，去年同期为3,687.89万元，同比大幅增长2.44倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为33.20亿元，同比增长21.86%；（2）毛利率本期为20.50%，同比小幅增长1.05%。

2023年半年度，保利联合营业总收入为33.20亿元，去年同期为27.24亿元，同比增长21.86%，净利润为1.09亿元，去年同期为2,748.50万元，同比大幅增长2.96倍。

本期主营业务利润1.27亿元，同比大幅增长2.44倍，是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润从2018年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从1.06亿元增长到1.09亿元。

2023年半年度，保利联合净利润为1.09亿元，去年同期为2,748.50万元，同比大幅增长2.96倍。净现金流为4.91亿元，去年同期为-5,864.48万元，由负转正。

纵然投资活动产生的现金流净额本期为-3.54亿元，去年同期为-1.58亿元，同比大幅下降123.79%，但是（1）筹资活动产生的现金流净额本期为8.56亿元，同比大幅增长78.30%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-1,112.82万元，去年同期为-3.80亿元，同比大幅增长97.08%，推动净现金流由负转正。

筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：

虽然偿还债务支付的现金本期为21.47亿元，同比大幅增长43.56%；

但是（1）取得借款收到的现金本期为27.83亿元，同比大幅增长36.12%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为8.73亿元，同比大幅增长150.02%。

投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：

虽然投资支付的现金本期为3,209.27万元，同比大幅下降64.10%；

但是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.45亿元，同比大幅增长3.25倍。

2023半年度，企业应收账款合计58.31亿元，占总资产的32.88%，相较于去年同期的63.36亿元小幅减少了7.98%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为0.59。在2019年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从500天减少到了305天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有32.59%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022半年度至2023半年度从23.11%上涨到32.59%。三年以上应收账款占比，在2019半年度至2023半年度从4.32%持续上涨到50.38%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

2023半年度，保利联合在建工程余额合计2.43亿元，相较期初的1.26亿元大幅增长了93.47%。

本报告期内，重要在建工程新增投入8,511.01万元。在此之中，西藏保久年产1.2万吨乳化炸药生产线建设本期新增投入4,519.59万元。

未按预期完工。该项目于2018年5月30日发布建设公告，建设周期一年，预计2019年5月完成。项目规模为：2条年产 25,000吨胶状乳化炸药生产线；1条年产 12,000吨胶状乳化炸药生产线；1 条年产 5,000 万发工业电雷管生产线，1 条年产 2,950万发导爆管雷管生产线，1 条年产 50 万发电子雷管生产线；年产 3,000 吨胶状乳化现场混装炸药和年产 4,000 吨多孔粒状铵油现场混装炸药生产系统。项目建成投产后预计可实现年销售收入0.1，年净利润2015，目前项目的建设周期已超出原有预期。

未按预期完工。该项目于2010年12月8日发布建设公告，建设周期12个月，预计2011年12月完成。项目规模主要包括：开挖(含爆破、改方)、土石方平场转运、回填、推平及碾压等，其中土石方爆破开挖工程总量约 1,000万立方米。项目建成投产后预计可实现净利润325.74万元，内部收益率12.45%，投资回收期为5年，目前项目的建设周期已超出原有预期。

未按预期完工。该项目于2010年12月8日发布建设公告，建设周期12个月，预计2011年12月完成。项目规模主要包括：开挖(含爆破、改方)、土石方平场转运、回填、推平及碾压等，其中土石方爆破开挖工程总量约 1,000万立方米。项目建成投产后预计可实现净利润325.74万元，内部收益率12.45%，投资回收期为5年，目前项目的建设周期已超出原有预期。