*ST天成(600112)2023年中报解读：应收账款减值风险高，与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益是本期归母净利润亏损的次要因素
贵州长征天成控股股份有限公司于1997年上市。公司主营业务是电气设备制造、矿产资源开发业务。其产品主要有高压产品、中压产品、低压产品、成套产品、汽车连杆等。
根据*ST天成2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收6,496.70万元，同比大幅增长2.12倍。扣非净利润-3,399.41万元，由盈转亏。*ST天成2023年半年度净利润-6,336.41万元，业绩由盈转亏。
净利润由盈转亏但经营活动现金流净额由负转正
1、营业总收入同比大幅增加2.12倍，净利润由盈转亏
2023年半年度，ST天成营业总收入为6,496.70万元，去年同期为2,079.38万元，同比大幅增长2.12倍，净利润为-6,336.41万元，去年同期为775.43万元，由盈转亏。
尽管公允价值变动收益本期为136.76万元，去年同期为-2,210.57万元，同比大幅增长106.19%，然而（1）投资收益本期为2,001.82万元，同比大幅下降78.55%；（2）营业外利润本期为-3,117.75万元，去年同期为-352.71万元，较去年同期亏损增大，导致净利润由盈转亏。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从-5,363.10万元增长到775.43万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从775.43万元下降到-6,336.41万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小，管理费用下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,496.70万元 | 2,079.38万元 | 212.43% |
| 营业成本 | 4,966.80万元 | 1,846.27万元 | 169.02% |
| 销售费用 | 980.51万元 | 389.08万元 | 152.01% |
| 管理费用 | 1,733.95万元 | 2,078.83万元 | -16.59% |
| 财务费用 | 2,996.19万元 | 2,912.46万元 | 2.88% |
| 研发费用 | 194.71万元 | 136.69万元 | 42.45% |
| 所得税费用 | 1,351.75元 | 13.39万元 | -98.99% |
2023年半年度主营业务利润为-4,405.07万元，去年同期为-5,299.81万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为6,496.70万元，同比大幅增长2.12倍；（2）毛利率本期为23.55%，同比大幅增长12.34%。
2023年半年度公司营收6,496.70万元，同比大幅增长212.43%。虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。
本期管理费用为1,733.95万元，同比下降16.59%。管理费用下降的原因如下表所示：
| 管理费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 管理费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 职工薪酬 | 753.90万元 | 1,082.95万元 | 无形资产及长期摊销费 | 307.18万元 | 246.83万元 |
| 办公费 | 73.33万元 | 152.32万元 | 折旧 | 128.06万元 | 77.63万元 |
| 租赁费 | 35.28万元 | 73.09万元 |
非主营业务中营业外支出本期为3,117.77万元，占利润总额49.21%，同比大幅增长7.82倍。投资收益本期为2,001.82万元，占利润总额31.59%，同比大幅下降78.55%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 2,001.82万元 | -31.59% | -78.55% |
| 公允价值变动收益 | 136.76万元 | -2.16% | 106.19% |
| 资产减值损失 | 25.69万元 | -0.41% | -44.79% |
| 营业外收入 | 120.09元 | - | -98.15% |
| 营业外支出 | 3,117.77万元 | -49.21% | 782.32% |
| 其他收益 | 2.43万元 | -0.04% | -98.77% |
| 信用减值损失 | -980.66万元 | 15.48% | -6.53% |
| 汇兑收益 | 5,151.00元 | -0.01% | 125.83% |
与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益是本期归母净利润亏损的次要因素
ST天成2023半年度的非经常性损益亏损了2,831.90万元，占归母净利润总亏损的45.45%。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益 | -2,553.36万元 |
| 其他营业外收入与支出 | -564.39万元 |
| 其他 | 285.85万元 |
| 合计 | -2,831.90万元 |
扣非净利润趋势
侧重金融投资且交易性金融资产在持有期间的投资收益对净利润大幅影响
1、金融投资占总资产79.14%且金融投资收益占净利润-31.44%，投资主体为风险投资
在2023年半年度报告中，ST天成用于金融投资的资产为10.56亿元，占总资产的79.14%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,991.98万元，占净利润-6,336.41万元的-31.44%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 贵阳贵银金融租赁有限责任公司 | 5.25亿元 |
| 香港长城矿业开发有限公司 | 4.99亿元 |
| 公允价值变动 | 2.65亿元 |
| 合计 | 10.56亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 1,855.22万元 |
| 其他 | 136.76万元 | |
| 合计 | 1,991.98万元 |
2、金融投资收益同比大额下降
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年大幅下降了4,341.86万元，增速为-68.55%。
应收账款减值风险高，应收账款周转率大幅增长
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