金禄电子(301282)2023年中报解读：资产负债率同比大幅下降，存货周转率大幅下降
金禄电子科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“李继林”。公司的主营业务是从事印制电路板（PCB）的研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车电子、通信电子、工业控制、消费电子、医疗器械等领域。公司的产品主要为单/双面、高多层刚性板；涵盖普通板、厚铜板、高频高速板等多种产品。
根据金禄电子2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收6.19亿元，同比下降16.98%。扣非净利润2,276.26万元，同比大幅下降58.89%。金禄电子2023年半年度净利润2,874.53万元，业绩同比大幅下降51.21%。
主营业务构成
公司的主营业务为PCB，主要产品包括多层板和单/双面板两项，其中多层板占比65.42%，单/双面板占比30.52%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| PCB | 5.94亿元 | 95.94% | 11.90% |
| 其他业务 | 2,513.79万元 | 4.06% | 99.36% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 多层板 | 4.05亿元 | 65.42% | 15.50% |
| 单/双面板 | 1.89亿元 | 30.52% | 4.18% |
| 其他业务 | 2,513.79万元 | 4.06% | 99.36% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 3.58亿元 | 57.76% | 15.44% |
| 境外 | 2.62亿元 | 42.24% | 15.45% |
主营业务利润同比大幅下降
1、管理费用大幅增长，主营业务利润同比大幅下降57.42%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.19亿元 | 7.46亿元 | -16.98% |
| 营业成本 | 5.24亿元 | 6.11亿元 | -14.29% |
| 销售费用 | 1,124.98万元 | 884.68万元 | 27.16% |
| 管理费用 | 2,634.19万元 | 1,945.56万元 | 35.40% |
| 财务费用 | -659.76万元 | 13.87万元 | -4856.75% |
| 研发费用 | 3,114.51万元 | 3,304.11万元 | -5.74% |
| 所得税费用 | 36.13万元 | 462.21万元 | -92.18% |
2023年半年度主营业务利润为3,022.42万元，去年同期为7,098.66万元，同比大幅下降57.42%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.19亿元，同比下降16.98%；（2）毛利率本期为15.45%，同比小幅下降2.65%。
2023年半年度公司营收6.19亿元，同比下降16.98%。虽然营收在下降，但是管理费用、销售费用却在增长。
1、销售费用增长
本期销售费用为1,124.98万元，同比增长27.16%。销售费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为702.87万元，去年同期为609.84万元，同比增长了15.25%。
（2）本期新增股份支付63.13万元。
（3）差旅费本期为53.54万元，去年同期为24.18万元，同比大幅增长了121.47%。
（4）市场开拓费本期为120.95万元，去年同期为91.79万元，同比大幅增长了31.76%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 702.87万元 | 609.84万元 |
| 市场开拓费 | 120.95万元 | 91.79万元 |
| 招待费 | 89.55万元 | 61.52万元 |
| 股份支付 | 63.13万元 | - |
| 差旅费 | 53.54万元 | 24.18万元 |
| 其他 | 94.94万元 | 97.36万元 |
| 合计 | 1,124.98万元 | 884.68万元 |
2、管理费用大幅增长
本期管理费用为2,634.19万元，同比大幅增长35.39%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为1,592.36万元，去年同期为1,202.27万元，同比大幅增长了32.45%。
（2）本期新增股份支付133.45万元。
（3）办公费本期为236.30万元，去年同期为131.84万元，同比大幅增长了79.23%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,592.36万元 | 1,202.27万元 |
| 折旧费及摊销 | 258.63万元 | 222.98万元 |
| 办公费 | 236.30万元 | 131.84万元 |
| 咨询及顾问费 | 162.70万元 | 237.30万元 |
| 股份支付 | 133.45万元 | - |
| 其他 | 250.74万元 | 151.17万元 |
| 合计 | 2,634.19万元 | 1,945.56万元 |
2、营业总收入同比降低16.98%，净利润同比大幅降低51.21%
2023年半年度，金禄电子营业总收入为6.19亿元，去年同期为7.46亿元，同比下降16.98%，净利润为2,874.53万元，去年同期为5,891.50万元，同比大幅下降51.21%。
尽管投资收益本期为536.86万元，去年同期为-37.26万元，同比大幅增长15.41倍，然而主营业务利润本期为3,022.42万元，同比大幅下降57.42%，导致净利润同比大幅下降。
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