通源环境(688679)2023年中报解读：应收账款减值风险高，净利润连续4年下降
安徽省通源环境节能股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“杨明”。公司是一家专注于固废污染综合整治、污泥污水及水环境综合整治和环境修复业务的高新技术企业，主要为地方政府部门及下属单位、大型企业等客户提供集方案设计、装备研制、项目建设、运营服务为一体的环境整体解决方案。
根据通源环境2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收6.33亿元，同比增长20.30%。扣非净利润1,663.17万元，同比大幅下降30.09%。通源环境2023年半年度净利润1,806.84万元，业绩同比大幅下降33.17%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.33亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括固废污染阻隔修复和水环境修复两项，其中固废污染阻隔修复占比53.78%，水环境修复占比28.81%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 固废污染阻隔修复 | 3.40亿元 | 53.78% | - |
| 水环境修复 | 1.82亿元 | 28.81% | - |
| 运营服务 | 6,154.11万元 | 9.73% | - |
| 固废处理处置 | 4,826.27万元 | 7.63% | - |
| 其他 | 22.54万元 | 0.04% | - |
| 其他业务 | 6.64万元 | 0.01% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 省内 | 4.09亿元 | 64.65% | - |
| 省外 | 2.24亿元 | 35.34% | - |
| 其他业务 | 6.64万元 | 0.01% | - |
前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的38.95%，相较于2022年半年度的21.59%，仍在大幅增长，其中第一大客户(铜陵市枞阳县生态环境分局)占比11.59%，第二大客户(凤阳明中都水务集团有限公司)占比10.17%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 铜陵市枞阳县生态环境分局 | 1.73亿元 | 11.59% |
| 凤阳明中都水务集团有限公司 | 1.52亿元 | 10.17% |
| 含山县城市管理局 | 1.13亿元 | 7.59% |
| 漳平市城市管理局 | 8,982.21万元 | 6.02% |
| 界首市环境卫生管理处 | 5,328.16万元 | 3.57% |
| 合计 | 5.81亿元 | 38.95% |
净利润连续4年下降
1、营业总收入同比增加20.30%，净利润同比大幅降低33.17%
2023年半年度，通源环境营业总收入为6.33亿元，去年同期为5.26亿元，同比增长20.30%，净利润为1,806.84万元，去年同期为2,703.77万元，同比大幅下降33.17%。
尽管主营业务利润本期为3,422.80万元，同比大幅增长50.49%，然而信用减值损失本期为-1,192.00万元，去年同期为596.89万元，同比大幅下降3.00倍，导致净利润同比大幅下降。
净利润2020年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从2,569.02万元下降到1,806.84万元。
2、主营业务利润同比大幅增长50.49%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.33亿元 | 5.26亿元 | 20.30% |
| 营业成本 | 5.12亿元 | 4.26亿元 | 20.38% |
| 销售费用 | 1,884.81万元 | 1,647.25万元 | 14.42% |
| 管理费用 | 3,472.10万元 | 3,539.05万元 | -1.89% |
| 财务费用 | 421.22万元 | 187.35万元 | 124.84% |
| 研发费用 | 2,588.41万元 | 2,070.99万元 | 24.98% |
| 所得税费用 | 338.06万元 | 469.25万元 | -27.96% |
2023年半年度主营业务利润为3,422.80万元，去年同期为2,274.52万元，同比大幅增长50.49%。
虽然毛利率本期为19.03%，同比下降0.05%，不过营业总收入本期为6.33亿元，同比增长20.30%，推动主营业务利润同比大幅增长。
非主营业务中信用减值损失本期为-1,192.00万元，占利润总额55.57%，同比大幅下降3.00倍。资产减值损失本期为-311.95万元，占利润总额14.54%，同比下降22.47%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 65.73万元 | 3.07% | -43.56% |
| 公允价值变动收益 | 33.15万元 | 1.55% | 195.21% |
| 资产减值损失 | -311.95万元 | -14.54% | -22.47% |
| 营业外收入 | 21.22万元 | 0.99% | -89.99% |
| 营业外支出 | 22.13万元 | 1.03% | -59.41% |
| 其他收益 | 130.80万元 | 6.10% | -51.79% |
| 信用减值损失 | -1,192.00万元 | -55.57% | -299.70% |
| 资产处置收益 | -2.71万元 | -0.13% | -4384.76% |
应收账款减值风险高，应收账款坏账损失影响利润
2023半年度，企业应收账款合计8.32亿元，占总资产的34.21%，相较于去年同期的5.42亿元大幅增长了53.56%。应收账款的规模大，且相对占比较高。
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