*ST围海(002586)2023年中报解读：应收账款减值风险高，海堤及配套收入的大幅下降导致公司营收的下降
浙江省围海建设集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“余姚市国有资产管理办公室”。公司主营业务为生态环保海堤工程、河道治理工程、水库工程、城市防洪工程、农田水利工程、市政道路桥梁工程、市政管网工程、园林景观绿化工程、房屋建筑工程、港口与航道工程等。
根据*ST围海2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收8.08亿元，同比下降22.27%。扣非净利润-7,539.04万元，由盈转亏。*ST围海2023年半年度净利润-5,766.71万元，业绩由盈转亏。
海堤及配套收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为建筑施工，占比高达91.40%，主要产品包括海堤及配套、海堤及配套、河道工程、城市防洪工程四项，其他工程占比26.31%，海堤及配套占比19.00%，河道工程占比16.38%，城市防洪工程占比12.99%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 建筑施工 | 7.39亿元 | 91.4% | - |
| 设计及技术服务 | 6,893.94万元 | 8.53% | -67.84% |
| 其他业务 | 54.49万元 | 0.07% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 其他工程 | 2.13亿元 | 26.31% | 4.59% |
| 海堤及配套 | 1.53亿元 | 19.0% | 7.65% |
| 河道工程 | 1.32亿元 | 16.38% | 4.69% |
| 城市防洪工程 | 1.05亿元 | 12.99% | 5.23% |
| 市政工程 | 9,194.07万元 | 11.38% | - |
| 其他业务 | 1.13亿元 | 13.94% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 7.70亿元 | 95.33% | -1.34% |
| 其他地区 | 3,769.80万元 | 4.67% | 18.00% |
2、海堤及配套收入的大幅下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收8.08亿元，与去年同期的10.39亿元相比，下降了22.27%。
主营业务下降的原因是：
（1）海堤及配套本期营收1.53亿元，去年同期为2.35亿元，同比大幅下降了34.69%。
（2）河道工程本期营收1.32亿元，去年同期为1.82亿元，同比下降了27.23%。
（3）设计及技术服务本期营收6,893.94万元，去年同期为1.14亿元，同比大幅下降了39.3%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 其他工程 | 2.13亿元 | 2.41亿元 | -11.82% |
| 海堤及配套 | 1.53亿元 | 2.35亿元 | -34.69% |
| 河道工程 | 1.32亿元 | 1.82亿元 | -27.23% |
| 城市防洪工程 | 1.05亿元 | 1,696.43万元 | 518.64% |
| 设计及技术服务 | 6,893.94万元 | 1.14亿元 | -39.3% |
| 其他业务 | 1.36亿元 | 2.51亿元 | -45.92% |
| 合计 | 8.08亿元 | 10.39亿元 | -22.27% |
3、设计及技术服务毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的13.9%，同比大幅下降到了今年的-0.44%，主要是因为设计及技术服务本期毛利率-67.84%，去年同期为-152.76%，同比大幅增长了55.59%。
主营业务利润由盈转亏
1、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.08亿元 | 10.39亿元 | -22.27% |
| 营业成本 | 8.12亿元 | 8.95亿元 | -9.32% |
| 销售费用 | 285.04万元 | 345.18万元 | -17.42% |
| 管理费用 | 5,630.05万元 | 6,568.54万元 | -14.29% |
| 财务费用 | 2,764.41万元 | 3,875.20万元 | -28.66% |
| 研发费用 | 1,569.04万元 | 2,543.69万元 | -38.32% |
| 所得税费用 | 337.24万元 | 1,907.36万元 | -82.32% |
2023年半年度主营业务利润为-1.07亿元，去年同期为437.97万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为8.08亿元，同比下降22.27%；（2）毛利率本期为-0.44%，同比大幅下降14.34%。
非主营业务中信用减值损失本期为2,476.04万元，占利润总额45.60%，同比下降25.28%。投资收益本期为2,071.14万元，占利润总额38.15%，同比大幅增长6.46倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 2,071.14万元 | -38.15% | 645.87% |
| 资产减值损失 | -9,258.55元 | 0.02% | -107.30% |
| 营业外收入 | 18.55万元 | -0.34% | 138.77% |
| 营业外支出 | 32.91万元 | -0.61% | -88.75% |
| 其他收益 | 773.69万元 | -14.25% | -31.58% |
| 信用减值损失 | 2,476.04万元 | -45.60% | -25.28% |
| 资产处置收益 | -7.66万元 | 0.14% | 48.55% |
2、营业总收入同比降低22.27%，净利润由盈转亏
2023年半年度，*ST围海营业总收入为8.08亿元，去年同期为10.39亿元，同比下降22.27%，净利润为-5,766.71万元，去年同期为2,308.60万元，由盈转亏。
尽管投资收益本期为2,071.14万元，去年同期为-379.42万元，同比大幅增长6.46倍，然而主营业务利润本期为-1.07亿元，去年同期为437.97万元，由盈转亏，导致净利润由盈转亏。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从-3,728.41万元增长到2,308.60万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从2,308.60万元下降到-5,766.71万元。
净现金流由正转负
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅降低181.87%
2023年半年度，*ST围海净利润为-5,766.71万元，去年同期为2,308.60万元，由盈转亏。净现金流为-2.61亿元，去年同期为3.19亿元，由正转负。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-4,153.96万元，去年同期为-6.37亿元，同比大幅增长93.48%，但是投资活动产生的现金流净额本期为-8,597.66万元，去年同期为9.92亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额由正转负的原因是收到其他与投资活动有关的现金本期为1.19亿元，同比大幅下降89.74%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
1、偿还债务支付的现金本期为3.12亿元，同比大幅下降50.70%。
2、取得借款收到的现金本期为2.96亿元，同比大幅增长2.32倍。
2、经营活动现金流净额连续6年为负
2023年半年度经营活动现金流净额为-1.33亿元，经营活动现金流净额为负。自2017年以来经营活动现金流净额连续6年为负。
金融投资收益减少了归母净利润的亏损
ST围海2023半年度的归母净利润为-5,041.91万元，而非经常性损益为2,497.13万元。
本期非经常性损益项目概览表：
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