分析报告

德昌股份(605555)2023年中报解读：净利润连续4年增长，存货周转率提升

根据德昌股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收13.42亿元，同比小幅增长13.34%。扣非净利润1.66亿元，同比小幅增长5.66%。本期经营活动产生的现金流净额为568.87万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1

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主营业务构成

产品方面，家电业务为第一大收入来源，占比89.42%。

PART 2

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2023年半年度主营业务利润为1.92亿元，去年同期为1.82亿元，同比小幅增长5.72%。

虽然毛利率本期为17.66%，同比下降0.36%，不过营业总收入本期为13.42亿元，同比小幅增长13.34%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2023年半年度，德昌股份营业总收入为13.42亿元，去年同期为11.84亿元，同比小幅增长13.34%，净利润为1.71亿元，去年同期为1.68亿元，同比基本持平。

净利润同比基本持平原因是：

净利润增长项目	本期值	同比增减	净利润下降项目	本期值	同比增减
主营业务利润	1.92亿元	5.72%	投资收益	59.21万元	-84.22%
			营业外利润	-69.37万元	-139.57%
			公允价值变动收益	3.83万元	-97.96%

净利润2020年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从1.06亿元增长到1.71亿元。

PART 3

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2023年半年度，德昌股份净利润为1.71亿元，去年同期为1.68亿元，同比基本持平。净现金流为-2.94亿元，去年同期为-5.30亿元，较去年同期大幅增长44.54%。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-2.90亿元，去年同期为-6,568.33万元，同比大幅下降3.42倍，但是投资活动产生的现金流净额本期为-904.28万元，去年同期为-5.05亿元，同比大幅增长98.21%，推动净现金流同比大幅增长。

筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：

1、分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为1.31亿元，同比大幅增长93.84%。

2、偿还债务支付的现金本期为1.50亿元，同比大幅增长47.18%。

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