分析报告

高测股份(688556)2023年中报解读：净利润连续9年增长，近3年应收账款周转率呈现大幅增长

根据高测股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收25.21亿元，同比大幅增长88.80%。扣非净利润6.92亿元，同比大幅增长197.40%。高测股份2023年半年度净利润7.14亿元，业绩同比大幅增长2.01倍。

PART 1

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主营业务构成

公司主要产品包括硅片切割加工服务、光伏切割设备、光伏切割耗材三项，硅片切割加工服务占比33.34%，光伏切割设备占比32.05%，光伏切割耗材占比27.38%。

PART 2

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2023年半年度，高测股份营业总收入为25.21亿元，去年同期为13.35亿元，同比大幅增长88.80%，净利润为7.14亿元，去年同期为2.37亿元，同比大幅增长2.01倍。

尽管所得税费用本期为1.09亿元，同比大幅增长3.28倍，然而主营业务利润本期为7.82亿元，同比大幅增长171.60%，推动净利润同比大幅增长。

净利润2015年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从54.17万元增长到7.14亿元。

2023年半年度主营业务利润为7.82亿元，去年同期为2.88亿元，同比大幅增长171.60%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为25.21亿元，同比大幅增长88.80%；（2）毛利率本期为46.76%，同比增长8.09%。

PART 3

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2023年半年度，高测股份净利润为7.14亿元，去年同期为2.37亿元，同比大幅增长2.01倍。净现金流为12.82亿元，去年同期为-1.24亿元，由负转正。

净现金流由负转正是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为8.25亿元，去年同期为-3,484.38万元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为4.77亿元，去年同期为-7,603.10万元，由负转正。

筹资活动现金流净额由负转正的原因是吸收投资所收到的现金本期为9.19亿元，同比大幅增长98.51倍。

从2014年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2014年3,683.38万元到2022年10.92亿元，增长10.55亿元；（2）固定资产从2014年1,411.02万元到2022年8.23亿元，增长8.09亿元。

年份	经营活动现金流净额	净利润	差额
2014年	338.63万元	826.46万元	-487.83万元
2015年	-179.61万元	119.63万元	-299.24万元
2016年	-4,451.12万元	588.87万元	-5,039.99万元
2017年	82.74万元	4,175.51万元	-4,092.77万元
2018年	181.75万元	5,353.31万元	-5,171.56万元
2019年	1,530.07万元	3,202.11万元	-1,672.04万元
2020年	381.89万元	5,886.39万元	-5,504.50万元
2021年	7,649.66万元	1.73亿元	-9,619.55万元
2022年	2.24亿元	7.89亿元	-5.65亿元
差额总计			-8.83亿元

PART 4

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2023半年度，企业应收账款合计14.51亿元，占总资产的17.79%，相较于去年同期的8.57亿元大幅增长了69.20%。

本期，企业应收账款周转率为1.98。在2021年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从1.46大幅增长到了1.98，平均回款时间从123天减少到了90天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

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