常宝股份(002478)2023年中报解读：油套管收入的增长推动公司营收的增长，净利润连续3年增长
江苏常宝钢管股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“曹坚”。公司主要从事油气开采用管、电站锅炉用管、工程机械及石化换热器用管等特种专用管材的研发、生产和销售，主要产品为油气开采用管、电站锅炉用管、工程机械用管以及其他细分市场特殊用管。公司小口径高压锅炉管具有领先的竞争优势和行业地位。
根据常宝股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收34.59亿元，同比增长25.93%。扣非净利润4.00亿元，同比大幅增长128.72%。常宝股份2023年半年度净利润4.58亿元，业绩同比大幅增长140.67%。
油套管收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为钢管业务，主要产品包括油套管和锅炉管两项，其中油套管占比55.59%，锅炉管占比26.32%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 钢管业务 | 34.59亿元 | 100.0% | 18.15% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 油套管 | 19.23亿元 | 55.59% | 21.18% |
| 锅炉管 | 9.11亿元 | 26.32% | 17.48% |
| 其他管 | 4.66亿元 | 13.48% | 9.40% |
| 其他业务收入 | 1.59亿元 | 4.61% | 11.16% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销收入 | 19.88亿元 | 57.48% | 13.47% |
| 外销收入 | 14.71亿元 | 42.52% | 24.48% |
2、油套管收入的增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收34.59亿元，与去年同期的27.47亿元相比，增长了25.93%。
主营业务增长的原因是：
（1）油套管本期营收19.23亿元，去年同期为15.12亿元，同比增长了27.14%。
（2）锅炉管本期营收9.11亿元，去年同期为6.73亿元，同比大幅增长了35.2%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 油套管 | 19.23亿元 | 15.12亿元 | 27.14% |
| 锅炉管 | 9.11亿元 | 6.73亿元 | 35.2% |
| 其他管 | 4.66亿元 | 4.20亿元 | 11.11% |
| 其他业务 | 1.59亿元 | 1.41亿元 | 12.82% |
| 合计 | 34.59亿元 | 27.47亿元 | 25.93% |
3、油套管毛利率的增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的11.89%，同比大幅增长到了今年的18.15%。
毛利率大幅增长的原因是：
（1）油套管本期毛利率21.18%，去年同期为16.62%，同比增长了4.56%。
（2）其他管本期毛利率9.4%，去年同期为1.51%，同比大幅增长了7.89%。
4、油套管毛利率持续增长
产品毛利率方面，2021-2023年半年度油套管毛利率呈大幅增长趋势，从2021年半年度的8.85%，大幅增长到2023年半年度的21.18%，2021-2023年半年度锅炉管毛利率呈大幅增长趋势，从2021年半年度的7.07%，大幅增长到2023年半年度的17.48%。
主营业务利润同比大幅增长
1、财务收益大幅增长，主营业务利润同比大幅增长120.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.59亿元 | 27.47亿元 | 25.93% |
| 营业成本 | 28.31亿元 | 24.20亿元 | 16.98% |
| 销售费用 | 1,948.73万元 | 1,255.95万元 | 55.16% |
| 管理费用 | 6,136.98万元 | 3,953.79万元 | 55.22% |
| 财务费用 | -9,545.55万元 | -6,555.01万元 | -45.62% |
| 研发费用 | 1.32亿元 | 1.06亿元 | 25.23% |
| 所得税费用 | 6,339.00万元 | 2,107.43万元 | 200.79% |
2023年半年度主营业务利润为4.97亿元，去年同期为2.25亿元，同比大幅增长120.47%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为34.59亿元，同比增长25.93%；（2）毛利率本期为18.15%，同比大幅增长6.26%。
2023年半年度公司营收34.59亿元，同比增长25.93%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-9,545.55万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了45.62%。重要原因在于：
（1）利息收入本期为2,853.77万元，去年同期为591.33万元，同比大幅增长了近4倍。
（2）利息支出本期为172.61万元，去年同期为587.64万元，同比大幅下降了70.63%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 汇兑损失 | 7,170.16万元 | 6,791.93万元 |
| 减：利息收入 | -2,853.77万元 | -591.33万元 |
| 利息支出 | 172.61万元 | 587.64万元 |
| 其他 | -1.40亿元 | -1.33亿元 |
| 合计 | -9,545.55万元 | -6,555.01万元 |
2、营业总收入同比增加25.93%，净利润同比大幅增加140.67%
2023年半年度，常宝股份营业总收入为34.59亿元，去年同期为27.47亿元，同比增长25.93%，净利润为4.58亿元，去年同期为1.90亿元，同比大幅增长140.67%。
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