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禾盛新材(002290)2023年中报解读：海外销售大幅下降，净现金流由负转正
苏州禾盛新型材料股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“张伟”。公司主营业务是PCM、VCM的研发、生产及销售，主要产品为机涂层板（PCM）、覆膜板（VCM），多用于冰箱、空调、洗衣机等各类家用电器外观部件。
根据禾盛新材2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收10.63亿元，同比基本持平。扣非净利润5,532.40万元，同比基本持平。禾盛新材2023年半年度净利润5,660.87万元，业绩同比增长20.16%。
PART 1
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海外销售大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为家电复合材料行业，其中家电复合材料行业为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 家电复合材料行业 | 10.43亿元 | 98.12% | 11.07% |
| 其他业务 | 1,997.46万元 | 1.88% | 41.00% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 家电复合材料行业 | 10.43亿元 | 98.12% | 11.07% |
| 其他业务 | 1,997.46万元 | 1.88% | 41.00% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内业务 | 8.59亿元 | 80.84% | 10.61% |
| 出口业务 | 1.84亿元 | 17.28% | 13.21% |
| 其他业务 | 1,997.46万元 | 1.88% | 41.00% |
2、家电复合材料行业毛利率持续下降
2023年半年度公司毛利率为11.63%，同比去年的11.61%基本持平。值得一提的是，家电复合材料行业在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2023年半年度家电复合材料行业毛利率呈下降趋势，从2020年半年度的14.81%，下降到2023年半年度的11.07%。
3、海外销售大幅下降
从地区营收情况上来看，2023年半年度国内销售8.59亿元，同比增长6.99%，同期海外销售1.84亿元，同比大幅下降27.91%。
PART 2
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净利润连续3年下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比增加20.16%
2023年半年度，禾盛新材营业总收入为10.63亿元，去年同期为10.78亿元，同比基本持平，净利润为5,660.87万元，去年同期为4,710.98万元，同比增长20.16%。
尽管主营业务利润本期为6,065.37万元，同比小幅下降5.74%，然而（1）投资收益本期为-28.09万元，去年同期为-429.14万元，同比大幅增长93.45%；（2）信用减值损失本期为340.80万元，同比大幅增长139.67%，推动净利润同比增长。
净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从5,088.30万元增长到6,554.10万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从6,554.10万元下降到5,660.87万元。
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