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华能国际(600011)2023年中报解读：主营业务利润扭亏为盈，商誉金额较高
华能国际电力股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，在国内外开发、建设和运营燃煤、燃气发电厂、新能源发电项目及配套港口、航运、增量配电网等设施，为社会提供电力、热力及综合能源服务。公司主要产品为电力及热力、港口服务、运输服务等。
根据华能国际2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1,260.32亿元，同比小幅增长7.84%。扣非净利润55.71亿元，扭亏为盈。华能国际2023年半年度净利润66.18亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为137.60亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务构成
公司的主营业务为电力热力收入，其中电力热力收入为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电力热力收入 | 1,217.23亿元 | 96.58% | - |
| 其他业务 | 43.09亿元 | 3.42% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电力热力收入 | 1,217.23亿元 | 96.58% | - |
| 其他业务 | 43.09亿元 | 3.42% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 中国电力分部 | 1,075.00亿元 | 85.3% | - |
| 境外电力分部 | 183.60亿元 | 14.57% | - |
| 其他业务 | 1.72亿元 | 0.13% | - |
PART 2
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主营业务利润扭亏为盈
1、主营业务利润扭亏为盈，财务费用小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,260.32亿元 | 1,168.69亿元 | 7.84% |
| 营业成本 | 1,108.64亿元 | 1,146.12亿元 | -3.27% |
| 销售费用 | 1.09亿元 | 9,394.61万元 | 15.71% |
| 管理费用 | 26.89亿元 | 24.03亿元 | 11.90% |
| 财务费用 | 43.97亿元 | 48.65亿元 | -9.61% |
| 研发费用 | 5.13亿元 | 2.79亿元 | 83.71% |
| 所得税费用 | 17.27亿元 | -2.73亿元 | 733.62% |
2023年半年度主营业务利润为67.26亿元，去年同期为-60.30亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为1,260.32亿元，同比小幅增长7.84%；（2）毛利率本期为12.04%，同比大幅增长10.11%。
2023年半年度公司营收1,260.32亿元，同比小幅增长7.84%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为43.97亿元，同比小幅下降9.61%。归因于贷款及应付款项的利息支出本期为48.81亿元，去年同期为55.74亿元，同比小幅下降了12.43%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 贷款及应付款项的利息支出 | 48.81亿元 | 55.74亿元 |
| 其他 | -4.83亿元 | -7.09亿元 |
| 合计 | 43.97亿元 | 48.65亿元 |
2、营业总收入同比小幅增加7.84%，净利润扭亏为盈
2023年半年度，华能国际营业总收入为1,260.32亿元，去年同期为1,168.69亿元，同比小幅增长7.84%，净利润为66.18亿元，去年同期为-39.03亿元，扭亏为盈。
本期主营业务利润67.26亿元，去年同期为-60.30亿元，扭亏为盈，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现下降趋势，从71.14亿元下降到-39.03亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-39.03亿元增长到66.18亿元。
PART 3
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商誉金额较高
在2023年半年度报告中，华能国际形成的商誉为118.68亿元，占净资产的7.9%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 商誉 | 168.02亿元 | |
| 减：减值准备 | 49.34亿元 | |
| 商誉总额 | 118.68亿元 |
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为商誉和减：减值准备。
PART 4
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发行173亿元的债券
1、负债结构
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