赣能股份(000899)2023年中报解读：电力收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额由正转负
江西赣能股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“江西省国有资产监督管理委员会”。公司主要业务为火力、水力发电。公司形成了水火并举、以电为主的发展格局，同时积极加快进军路桥等基础行业和高科技领域，实现投资领域的适度多元化。
根据赣能股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收34.21亿元，同比大幅增长147.69%。扣非净利润1.43亿元，同比大幅增长3.32倍。赣能股份2023年半年度净利润1.35亿元，业绩同比大幅增长2.94倍。
电力收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为电力，占比高达98.95%，其中电力为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电力 | 33.85亿元 | 98.95% | 7.41% |
| 其他 | 3,603.94万元 | 1.05% | 93.65% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电力 | 33.85亿元 | 98.95% | 7.41% |
| 其他 | 3,603.94万元 | 1.05% | 93.65% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 江西省 | 34.21亿元 | 100.0% | 8.32% |
2、电力收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2023年半年度公司营收34.21亿元，与去年同期的13.81亿元相比，大幅增长了147.69%，主要是因为电力本期营收33.85亿元，去年同期为13.62亿元，同比大幅增长了148.5%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电力 | 33.85亿元 | 13.62亿元 | 148.5% |
| 其他业务 | 3,603.94万元 | 1,899.06万元 | 89.77% |
| 合计 | 34.21亿元 | 13.81亿元 | 147.69% |
3、电力毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的7.71%，同比小幅增长到了今年的8.32%，主要是因为电力本期毛利率7.41%，去年同期为7.34%，同比增长了0.97%。
主营业务利润扭亏为盈
1、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.21亿元 | 13.81亿元 | 147.69% |
| 营业成本 | 31.37亿元 | 12.75亿元 | 146.04% |
| 销售费用 | 19.83万元 | 6.06万元 | 227.13% |
| 管理费用 | 4,754.54万元 | 5,278.09万元 | -9.92% |
| 财务费用 | 1.05亿元 | 4,126.01万元 | 153.54% |
| 研发费用 | 3,340.91万元 | 2,321.48万元 | 43.91% |
| 所得税费用 | 175.82万元 | 32.22万元 | 445.67% |
2023年半年度主营业务利润为8,817.31万元，去年同期为-1,903.49万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为34.21亿元，同比大幅增长147.69%；（2）毛利率本期为8.32%，同比小幅增长0.61%。
非主营业务中投资收益本期为4,794.80万元，占利润总额35.04%，同比小幅下降7.63%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 4,794.80万元 | 35.04% | -7.63% |
| 营业外收入 | 74.57万元 | 0.55% | 162.00% |
| 营业外支出 | 163.74万元 | 1.20% | 903.00% |
| 其他收益 | 156.48万元 | 1.14% | -1.79% |
| 信用减值损失 | 4.00万元 | 0.03% | - |
| 资产处置收益 | 9,315.62元 | 0.01% | -41.05% |
2、营业总收入同比增加147.69%，净利润同比增加2.94倍
2023年半年度，赣能股份营业总收入为34.21亿元，去年同期为13.81亿元，同比大幅增长147.69%，净利润为1.35亿元，去年同期为3,427.99万元，同比大幅增长2.94倍。
本期主营业务利润8,817.31万元，去年同期为-1,903.49万元，扭亏为盈，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2019年半年度到2022年半年度呈现下降趋势，从1.87亿元下降到3,427.99万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从3,427.99万元增长到1.35亿元。
净现金流由正转负
2023年半年度，赣能股份净利润为1.35亿元，去年同期为3,427.99万元，同比大幅增长2.94倍。净现金流为-1.49亿元，去年同期为2.77亿元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为2.59亿元，同比大幅增长126.31%，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为-9.40亿元，去年同期为-6.08亿元，同比大幅下降54.47%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为5.32亿元，同比大幅下降31.00%，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为9.40亿元，同比大幅增长53.23%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为20.68亿元，同比增长16.13%；
但是偿还债务支付的现金本期为14.37亿元，同比大幅增长58.52%。
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