*ST园城：高负债且资产负债率持续增加，存货周转率持续上升
*ST园城2023年中报解读
烟台园城黄金股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“徐诚东”。公司主要从事钢材、煤炭及燃料油业务。公司主要产品和服务包括建材、煤炭、租赁业务、燃油。
根据*ST园城2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7,819.93万元，同比下降24.31%。扣非净利润83.08万元，同比大幅增长5.39倍。*ST园城2023年半年度净利润95.04万元，业绩同比大幅增长6.31倍。本期经营活动产生的现金流净额为1,932.80万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
产品方面，煤炭为第一大收入来源，占比83.06%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 煤炭 | 6,495.26万元 | 83.06% | - |
| 建材 | 1,287.79万元 | 16.47% | - |
| 其他业务 | 36.89万元 | 0.47% | - |
净利润连续4年增长
1、营业总收入同比降低24.31%，净利润同比大幅增加5.58倍
2023年半年度，*ST园城营业总收入为7,819.93万元，去年同期为1.03亿元，同比下降24.31%，净利润为85.54万元，去年同期为13.00万元，同比大幅增长5.58倍。
本期主营业务利润40.52万元，去年同期为-3.57万元，扭亏为盈；本期所得税费用-35.69万元，去年同期为-20.52万元，同比大幅下降73.93%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2014年半年度到2020年半年度呈现下降趋势，从1,033.76万元下降到-48.72万元，而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-48.72万元增长到85.54万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,819.93万元 | 1.03亿元 | -24.31% |
| 营业成本 | 7,854.94万元 | 1.02亿元 | -23.12% |
| 销售费用 | 6,970.40元 | - | |
| 管理费用 | 129.45万元 | 105.32万元 | 22.92% |
| 财务费用 | -224.23万元 | -4.56万元 | -4815.73% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -35.69万元 | -20.52万元 | -73.93% |
存货周转率持续上升
从2020年半年度到2023年半年度,收入从722.28万元3年里，大幅增长到7,819.93万元，增长率为327.56%，同期存货从1.03亿元减少到2,368.63万元，增长率为-25.68%，可以看出，3年内，营业收入的增长率远大于存货的增长率。
2023年半年度，企业存货周转率为3.58，在2019年半年度到2023年半年度，存货周转率连续5年上升，平均回款时间从3600天减少到了50天，企业存货周转能力下提升，2023年半年度园城黄金存货余额合计2,368.63万元，占总资产的5.06%，同比去年的1.08亿元大幅下降了78.12%。
从存货分类来看：开发成本占的比例最大，达到85.29%，余额同比减少0.00%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 开发成本 | 2,020.29万元 | 2,020.29万元 |
净现金流由负转正
1、净利润同比增加5.58倍，净现金流同比大幅增加4.95倍
2023年半年度，*ST园城净利润为85.54万元，去年同期为13.00万元，同比大幅增长5.58倍。净现金流为3,417.10万元，去年同期为-864.79万元，由负转正。
净现金流由负转正是因为经营活动产生的现金流净额本期为1,732.80万元，去年同期为-2,997.58万元，由负转正。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为1,732.80万元，去年同期为-2,997.58万元，由负转正。
基于（1）本期经营性应收项目减少1,765.85万元，去年同期为-1,794.33万元，由负转正；（2）本期存货增加348.35万元，同比大幅下降74.10%，最终推动经营活动现金流净额由负转正。
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