中南股份(000717)2023年中报解读：线材收入的增长推动公司营收的小幅增长，净现金流由负转正
广东中南钢铁股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国宝武钢铁集团有限公司”。公司主营业务为制从事钢铁冶金产品的生产与销售；主要产品包括特钢棒材、工业线材、中厚板材和建筑用材等多系列多规格钢材产品。
根据中南股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收195.99亿元，同比小幅增长9.75%。扣非净利润-5,618.32万元，由盈转亏。中南股份2023年半年度净利润314.09万元，业绩同比大幅下降98.57%。
线材收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事钢铁产品、基地管理,品牌运营、焦化产品及其他，主要产品包括线材、线材、板材、基地管理,品牌运营四项，螺纹钢占比37.07%，线材占比20.71%，板材占比15.93%，基地管理,品牌运营占比10.65%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 钢铁产品 | 162.77亿元 | 83.05% | 3.09% |
| 基地管理,品牌运营 | 20.88亿元 | 10.65% | 0.58% |
| 焦化产品及其他 | 12.34亿元 | 6.3% | 0.06% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 螺纹钢 | 72.65亿元 | 37.07% | 5.61% |
| 线材 | 40.59亿元 | 20.71% | 1.28% |
| 板材 | 31.21亿元 | 15.93% | 6.51% |
| 基地管理,品牌运营 | 20.88亿元 | 10.65% | 0.58% |
| 钢坯 | 18.32亿元 | 9.35% | -8.70% |
| 其他业务 | 12.34亿元 | 6.29% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 广东省内 | 189.49亿元 | 96.69% | 2.56% |
| 省外地区 | 6.26亿元 | 3.19% | 4.58% |
| 国外地区 | 2,382.02万元 | 0.12% | 8.61% |
2、线材收入的增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收195.99亿元，与去年同期的178.58亿元相比，小幅增长了9.75%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）线材本期营收40.59亿元，去年同期为31.47亿元，同比增长了29.0%。
（2）螺纹钢本期营收72.65亿元，去年同期为64.23亿元，同比小幅增长了13.1%。
（3）钢坯本期营收18.32亿元，去年同期为13.73亿元，同比大幅增长了33.43%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 螺纹钢 | 72.65亿元 | 64.23亿元 | 13.1% |
| 线材 | 40.59亿元 | 31.47亿元 | 29.0% |
| 板材 | 31.21亿元 | 30.48亿元 | 2.39% |
| 基地管理，品牌运营 | 20.88亿元 | 22.49亿元 | -7.16% |
| 钢坯 | 18.32亿元 | 13.73亿元 | 33.43% |
| 焦化产品及其他 | 12.34亿元 | 16.17亿元 | -23.71% |
| 其他业务 | - | 19.24万元 | - |
| 合计 | 195.99亿元 | 178.58亿元 | 9.75% |
3、板材毛利率的下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的4.54%，同比大幅下降到了今年的2.64%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）板材本期毛利率6.51%，去年同期为6.68%，同比下降了2.54%。
（2）线材本期毛利率1.28%，去年同期为1.3%，同比下降了1.44%。
4、线材毛利率持续下降
产品毛利率方面，虽然螺纹钢营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年半年度螺纹钢毛利率呈大幅下降趋势，从2020年半年度的15.15%，大幅下降到2023年半年度的5.61%，2020-2023年半年度线材毛利率呈大幅下降趋势，从2020年半年度的11.49%，大幅下降到2023年半年度的1.28%。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅增加9.75%，净利润同比大幅降低98.57%
2023年半年度，中南股份营业总收入为195.99亿元，去年同期为178.58亿元，同比小幅增长9.75%，净利润为314.09万元，去年同期为2.20亿元，同比大幅下降98.57%。
本期主营业务利润-2,947.50万元，去年同期为3.08亿元，由盈转亏，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从8.62亿元增长到12.59亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从12.59亿元下降到314.09万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 195.99亿元 | 178.58亿元 | 9.75% |
| 营业成本 | 190.82亿元 | 170.48亿元 | 11.94% |
| 销售费用 | 7,020.27万元 | 7,341.41万元 | -4.37% |
| 管理费用 | 1.23亿元 | 1.24亿元 | -0.66% |
| 财务费用 | 532.35万元 | 3,477.16万元 | -84.69% |
| 研发费用 | 3.16亿元 | 2.39亿元 | 32.16% |
| 所得税费用 | 86.90万元 | 2,845.18万元 | -96.95% |
非主营业务中营业外收入本期为3,933.86万元，占利润总额9.81倍，同比大幅增长93.84%。其他收益本期为2,518.21万元，占利润总额6.28倍，同比大幅增长188.40%。资产减值损失本期为-1,783.15万元，占利润总额4.45倍，同比大幅增长71.17%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -1,482.52万元 | -369.72% | 56.37% |
| 公允价值变动收益 | -51.60万元 | -12.87% | -108.04% |
| 资产减值损失 | -1,783.15万元 | -444.69% | 71.17% |
| 营业外收入 | 3,933.86万元 | 981.04% | 93.84% |
| 营业外支出 | 64.95万元 | 16.20% | 6.95% |
| 其他收益 | 2,518.21万元 | 628.00% | 188.40% |
| 资产处置收益 | 278.64万元 | 69.49% | 137.08% |
净现金流由负转正
2023年半年度，中南股份净利润为314.09万元，去年同期为2.20亿元，同比大幅下降98.57%。净现金流为12.97亿元，去年同期为-9.22亿元，由负转正。
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