分析报告

中国中铁(601390)2023年中报解读：国内销售大幅增长，经营活动现金流净额连续10年为负

根据中国中铁2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收5,907.66亿元，同比小幅增长5.38%。扣非净利润152.32亿元，同比小幅增长10.24%。中国中铁2023年半年度净利润182.64亿元，业绩同比小幅增长8.67%。

PART 1

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国内销售大幅增长

公司的主要业务为基础设施建设，占比高达86.06%。

2023年半年度公司营收5,907.66亿元，与去年同期的5,605.87亿元相比，小幅增长了5.38%。

主营业务小幅增长的原因是：

（1）基础设施建设本期营收5,073.23亿元，去年同期为4,837.01亿元，同比小幅增长了4.88%。

（2）其他本期营收398.63亿元，去年同期为319.79亿元，同比增长了24.65%。

名称	2023中报营收	2022中报营收	同比增减
基础设施建设	5,073.23亿元	4,837.01亿元	4.88%
其他	398.63亿元	319.79亿元	24.65%
房地产开发	209.19亿元	234.47亿元	-10.78%
装备制造	133.12亿元	127.56亿元	4.36%
设计咨询	93.49亿元	87.05亿元	7.4%
合计	5,907.66亿元	5,605.87亿元	5.38%

从地区营收情况上来看，2019-2023年半年度公司国内销售大幅增长，2019年半年度国内销售3,410.14亿元，2023年半年度增长63.81%，同期2019年半年度海外销售208.72亿元，2023年半年度增长54.07%，国内销售增长率高于国外市场增长率。

PART 2

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2023年半年度，中国中铁净利润为182.65亿元，去年同期为168.08亿元，同比小幅增长8.67%。净现金流为-318.09亿元，去年同期为67.05亿元，由正转负。

净现金流由正转负是因为筹资活动产生的现金流净额本期为326.49亿元，同比大幅下降57.05%。

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