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四方股份(601126)2023年中报解读：其他收入的增长推动公司营收的增长，应收账款周转率持续上升
北京四方继保自动化股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“杨奇逊”。公司主营业务是智能发电、智能电网、智能配电、智慧用电等领域，提供以继电保护、自动化、电力电子等技术为核心的产品、技术咨询及系统解决方案。主要产品是输变电保护和自动化系统、发电与企业电力系统、配用电系统、电力电子应用系统。
根据四方股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收28.70亿元，同比增长20.05%。扣非净利润3.55亿元，同比增长21.27%。四方股份2023年半年度净利润3.56亿元，业绩同比增长17.10%。
PART 1
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其他收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为其他，占比高达74.58%，主要产品包括输变电保护和自动化系统产品和发电与企业电力系统产品两项，其中输变电保护和自动化系统产品占比44.53%，发电与企业电力系统产品占比36.92%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 其他 | 21.40亿元 | 74.58% | 40.20% |
| 新能源 | 7.23亿元 | 25.18% | 23.64% |
| 其他业务 | 673.43万元 | 0.23% | 70.80% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 输变电保护和自动化系统产品 | 12.78亿元 | 44.53% | 48.76% |
| 发电与企业电力系统产品 | 10.60亿元 | 36.92% | 28.80% |
| 配用电系统产品 | 2.36亿元 | 8.23% | 24.22% |
| 电力电子应用系统产品 | 1.62亿元 | 5.66% | 19.20% |
| 其他 | 1.27亿元 | 4.43% | 11.54% |
| 其他业务 | 673.43万元 | 0.23% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内业务 | 27.80亿元 | 96.87% | 35.81% |
| 国际业务 | 8,309.30万元 | 2.9% | 43.29% |
| 其他业务 | 673.43万元 | 0.23% | - |
2、其他收入的增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收28.69亿元，与去年同期的23.90亿元相比，增长了20.05%。
主营业务增长的原因是：
（1）其他本期营收21.40亿元，去年同期为18.01亿元，同比增长了18.85%。
（2）新能源本期营收7.23亿元，去年同期为5.85亿元，同比增长了23.49%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 其他 | 21.40亿元 | 18.01亿元 | 18.85% |
| 新能源 | 7.23亿元 | 5.85亿元 | 23.49% |
| 其他业务 | 673.43万元 | 442.93万元 | 52.04% |
| 合计 | 28.69亿元 | 23.90亿元 | 20.05% |
3、其他毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的34.59%，同比小幅增长到了今年的36.1%，主要是因为其他本期毛利率1.27976433406E9%，去年同期为1.09735135653E9%，同比增长了18.85%。
PART 2
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.69亿元 | 23.90亿元 | 20.05% |
| 营业成本 | 18.33亿元 | 15.64亿元 | 17.27% |
| 销售费用 | 2.19亿元 | 1.82亿元 | 20.13% |
| 管理费用 | 1.22亿元 | 1.05亿元 | 16.58% |
| 财务费用 | -2,725.86万元 | -2,934.23万元 | 7.10% |
| 研发费用 | 2.47亿元 | 2.00亿元 | 23.40% |
| 所得税费用 | 6,251.14万元 | 7,000.89万元 | -10.71% |
2023年半年度主营业务利润为4.42亿元，去年同期为3.44亿元，同比增长28.64%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为28.69亿元，同比增长20.05%；（2）毛利率本期为36.10%，同比小幅增长1.51%。
PART 3
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应收账款周转率持续上升
2023半年度，企业应收账款合计13.28亿元，占总资产的16.66%，相较于去年同期的11.48亿元增长了15.68%。
1、应收账款周转率连续5年上升
本期，企业应收账款周转率为2.39。在2018年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从230天减少到了75天，回款周期减少，企业的运营能力提升。
2、短期回收款占比低，三年以上账龄占比小幅下降
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