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佳电股份(000922)2023年中报解读：防爆电机收入的增长推动公司营收的增长，存货周转率大幅提升
哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为电机、屏蔽电机电泵制造与维修；电机、防爆电气技术开发、技术服务。公司主要产品为矿用电机、永磁电机、防爆电机、核用电机、屏蔽电机、普通电机、同步电机、起重冶金电机。
根据佳电股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收26.51亿元，同比大幅增长54.67%。扣非净利润1.74亿元，同比大幅增长33.54%。佳电股份2023年半年度净利润2.34亿元，业绩同比大幅增长53.92%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.36亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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防爆电机收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为制造业，2023年半年度电动机为公司主营产品。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 21.03亿元 | 100.0% | 22.74% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电动机 | 21.03亿元 | 100.0% | 22.74% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 20.99亿元 | 99.84% | - |
| 国外 | 345.62万元 | 0.16% | - |
2、防爆电机收入的增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收21.03亿元，与去年同期的17.14亿元相比，增长了22.65%。
主营业务增长的原因是：
（1）防爆电机本期营收10.96亿元，去年同期为8.72亿元，同比增长了25.66%。
（2）普通电机本期营收9.18亿元，去年同期为7.08亿元，同比增长了29.66%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 防爆电机 | 10.96亿元 | 8.72亿元 | 25.66% |
| 普通电机 | 9.18亿元 | 7.08亿元 | 29.66% |
| 其他业务 | 8,852.27万元 | 1.34亿元 | -33.98% |
| 合计 | 21.03亿元 | 17.14亿元 | 22.65% |
3、普通电机毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的23.94%，同比小幅下降到了今年的22.74%，主要是因为普通电机本期毛利率16.27%，去年同期为17.95%，同比小幅下降了1.68%。
4、普通电机毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2023年半年度普通电机毛利率呈大幅下降趋势，从2020年半年度的24.72%，大幅下降到2023年半年度的16.27%，2023年半年度防爆电机毛利率为27.97%，同比增加0.61个百分点。
PART 2
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.03亿元 | 17.14亿元 | 22.65% |
| 营业成本 | 16.24亿元 | 13.04亿元 | 24.59% |
| 销售费用 | 1.19亿元 | 1.16亿元 | 3.33% |
| 管理费用 | 6,838.30万元 | 6,868.54万元 | -0.44% |
| 财务费用 | -555.55万元 | -718.33万元 | 22.66% |
| 研发费用 | 3,545.55万元 | 1,744.56万元 | 103.24% |
| 所得税费用 | 3,291.49万元 | 1,919.59万元 | 71.47% |
2023年半年度主营业务利润为2.45亿元，去年同期为2.04亿元，同比增长20.10%。
虽然毛利率本期为22.74%，同比小幅下降1.20%，不过营业总收入本期为21.03亿元，同比增长22.65%，推动主营业务利润同比增长。
PART 3
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净现金流较去年同期大幅下降
2023年半年度，佳电股份净利润为2.00亿元，去年同期为1.52亿元，同比大幅增长31.09%。净现金流为-6.43亿元，去年同期为-2.60亿元，较去年同期大幅下降147.43%。
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