易普力(002096)2023年中报解读：爆破服务业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净利润连续3年增长
易普力股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“湖南省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营民爆器材、军品的生产、研发与销售，工程爆破服务等业务。主要产品为：工业炸药、工业雷管、工业导爆管及工业导爆索；军用火工品；爆破设计施工、安全评估、安全监理；民爆产品及其他产品的运输服务。
根据易普力2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收40.00亿元，同比大幅增长64.58%。扣非净利润2.93亿元，同比增长21.05%。易普力2023年半年度净利润3.24亿元，业绩同比小幅增长10.62%。本期经营活动产生的现金流净额为4,383.38万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
爆破服务业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为爆破服务业务，占比高达64.74%，主要产品包括爆破服务业务和工业炸药两项，其中爆破服务业务占比64.74%，工业炸药占比20.05%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 爆破服务业务 | 25.89亿元 | 64.74% | 18.45% |
| 民爆器材产品 | 12.27亿元 | 30.69% | 30.50% |
| 其他业务 | 1.83亿元 | 4.57% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 爆破服务业务 | 25.89亿元 | 64.74% | 18.45% |
| 工业炸药 | 8.02亿元 | 20.05% | 31.73% |
| 工业雷管 | 4.25亿元 | 10.63% | 28.19% |
| 其他 | 1.83亿元 | 4.58% | 26.08% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 西北地区 | 15.38亿元 | 38.46% | 20.60% |
| 华中地区 | 9.48亿元 | 23.7% | 27.53% |
| 西南地区 | 6.66亿元 | 16.65% | 22.66% |
| 华南地区 | 4.43亿元 | 11.07% | 21.77% |
| 境外 | 2.10亿元 | 5.25% | - |
| 其他业务 | 1.95亿元 | 4.87% | - |
2、爆破服务业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2023年半年度公司营收40.00亿元，与去年同期的24.30亿元相比，大幅增长了64.58%。
主营业务大幅增长的原因是：
（1）爆破服务业务本期营收25.89亿元，去年同期为19.07亿元，同比大幅增长了35.8%。
（2）工业炸药本期营收8.02亿元，去年同期为4.87亿元，同比大幅增长了166.31%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 爆破服务业务 | 25.89亿元 | - | - |
| 工业炸药 | 8.02亿元 | 4.87亿元 | 166.31% |
| 工业雷管 | 4.25亿元 | 1.86亿元 | 145.74% |
| 工程爆破 | - | 1.84亿元 | -100.0% |
| 其它业务 | - | 1.95亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 1.83亿元 | 13.78亿元 | -86.71% |
| 合计 | 40.00亿元 | 24.30亿元 | 64.58% |
主营业务利润同比增长
1、主营业务利润同比增长28.08%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 40.00亿元 | 24.30亿元 | 64.58% |
| 营业成本 | 31.00亿元 | 18.99亿元 | 63.19% |
| 销售费用 | 5,493.18万元 | 2,328.06万元 | 135.96% |
| 管理费用 | 3.73亿元 | 1.63亿元 | 128.18% |
| 财务费用 | 1,935.56万元 | 678.45万元 | 185.29% |
| 研发费用 | 8,984.59万元 | 5,726.02万元 | 56.91% |
| 所得税费用 | 5,254.15万元 | 4,114.45万元 | 27.70% |
2023年半年度主营业务利润为3.43亿元，去年同期为2.68亿元，同比增长28.08%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为40.00亿元，同比大幅增长64.58%；（2）毛利率本期为22.50%，同比小幅增长0.66%。
2、营业总收入同比大幅增加64.58%，净利润同比小幅增加10.62%
2023年半年度，易普力营业总收入为40.00亿元，去年同期为24.30亿元，同比大幅增长64.58%，净利润为3.24亿元，去年同期为2.93亿元，同比小幅增长10.62%。
尽管投资收益本期为2,212.15万元，同比大幅下降59.17%，然而主营业务利润本期为3.43亿元，同比增长28.08%，推动净利润同比小幅增长。
净利润从2014年半年度到2021年半年度呈现下降趋势，从8,062.08万元下降到3,802.46万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从3,802.46万元增长到3.24亿元。
净现金流同比大幅增长
2023年半年度，易普力净利润为3.24亿元，去年同期为2.93亿元，同比小幅增长10.62%。净现金流为10.52亿元，去年同期为333.89万元，同比大幅增长314.07倍。
净现金流同比大幅增长是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为6.27亿元，去年同期为-1,060.14万元，由负转正；（2）投资活动产生的现金流净额本期为3.81亿元，同比大幅增长12.66倍。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为10.28亿元，同比大幅增长145.93%；
但是吸收投资所收到的现金本期为13.03亿元，同比大幅增长84.96倍。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是收到其他与投资活动有关的现金本期为4.72亿元，同比增长4.72亿元。
应收账款周转率大幅下降
2023半年度，企业应收账款合计16.42亿元，占总资产的15.97%，相较于去年同期的4.97亿元增长了2.31倍。
1、应收账款周转率大幅下降，回款周期大幅增长
本期，企业应收账款周转率为3.39。在2022年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从5.65大幅下降到了3.39，平均回款时间从31天增加到了53天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
2、三年以上账龄占比下降
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为66.16%，19.26%和14.58%。
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020半年度至2023半年度从52.74%小幅上涨到66.16%。三年以上应收账款占比，在2022半年度至2023半年度从30.49%大幅下降到14.58%。三年以上的应收账款占比有明显下降。
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