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泰慕士(001234)2023年中报解读：存货周转率提升，运动服装毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降
江苏泰慕士针纺科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“陆彪”。公司主营业务为针织面料与针织服装的研发、生产和销售，主要为迪卡侬、森马服饰、Quiksilver、Kappa、佐丹奴、全棉时代等知名服装品牌提供贴牌加工服务。公司主要产品可以分为运动服装、休闲服装及儿童服装。
根据泰慕士2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3.77亿元，同比基本持平。扣非净利润2,205.25万元，同比大幅下降48.07%。泰慕士2023年半年度净利润2,967.16万元，业绩同比大幅下降36.26%。
PART 1
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运动服装毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为纺织业-服饰业，主要产品包括运动服装、儿童服装、休闲服装三项，运动服装占比44.15%，儿童服装占比30.45%，休闲服装占比20.83%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 纺织业-服饰业 | 3.77亿元 | 100.0% | 17.77% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 运动服装 | 1.66亿元 | 44.15% | 20.55% |
| 儿童服装 | 1.15亿元 | 30.45% | 14.96% |
| 休闲服装 | 7,845.91万元 | 20.83% | 15.44% |
| 面料 | 1,622.18万元 | 4.31% | 16.54% |
| 其他业务 | 100.35万元 | 0.26% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 2.81亿元 | 74.67% | 16.70% |
| 外销 | 9,540.48万元 | 25.33% | 20.93% |
2、运动服装毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的23.29%，同比下降到了今年的17.77%，主要是因为运动服装本期毛利率20.55%，去年同期为21.7%，同比小幅下降了5.31%。
3、主营国内市场
从地区营收情况上来看，2023年半年度国内销售2.81亿元，同比大幅增长26.47%，同期海外销售9,540.48万元，同比大幅下降39.63%。
PART 2
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偏好交易性金融资产且金融投资收益贡献一定利润
1、金融投资占总资产32.15%且金融投资收益占净利润21.13%，投资主体为理财投资
在2023年半年度报告中，泰慕士用于金融投资的资产为3.27亿元，占总资产的32.15%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为626.85万元，占净利润2,967.16万元的21.13%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 交易性金融资产 | 3.27亿元 |
| 合计 | 3.27亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品和交易性金融资产公允价值变动收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财产品 | 495.64万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 131.21万元 |
| 合计 | 626.85万元 |
2、金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年大幅增长了3.27亿元。
PART 3
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净现金流由负转正
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