内蒙华电(600863)2023年中报解读：应收账款周转率持续下降，主营业务利润同比增长
内蒙古蒙电华能热电股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“中国华能集团有限公司”。公司的主营业务是火力发电、风力发电、其他新能源发电、煤炭资源开采及蒸汽、热水的供应经营等。
根据内蒙华电2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收110.99亿元，同比基本持平。扣非净利润14.56亿元，同比增长25.63%。内蒙华电2023年半年度净利润17.40亿元，业绩同比增长15.42%。
主营业务构成
公司主要从事电力、煤炭、热力，其中电力为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电力 | 95.07亿元 | 85.66% | 19.58% |
| 煤炭 | 12.97亿元 | 11.69% | 64.67% |
| 热力 | 2.82亿元 | 2.54% | -45.48% |
| 其他业务 | 1,215.17万元 | 0.11% | 67.86% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电力 | 95.07亿元 | 85.66% | 19.58% |
| 煤炭 | 12.97亿元 | 11.69% | 64.67% |
| 热力 | 2.82亿元 | 2.54% | -45.48% |
| 其他业务 | 1,215.17万元 | 0.11% | 67.86% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 蒙西电网地区 | 74.03亿元 | 66.7% | 25.26% |
| 华北电网地区 | 36.48亿元 | 32.87% | 19.08% |
| 蒙东电网地区 | 3,525.73万元 | 0.32% | 17.02% |
| 其他业务 | 1,215.17万元 | 0.11% | 67.86% |
主营业务利润同比增长
1、财务费用大幅下降，主营业务利润同比增长23.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 110.99亿元 | 109.71亿元 | 1.17% |
| 营业成本 | 85.18亿元 | 87.54亿元 | -2.69% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1,684.20万元 | 1,489.57万元 | 13.07% |
| 财务费用 | 2.17亿元 | 3.17亿元 | -31.70% |
| 研发费用 | 1,481.39万元 | 702.18万元 | 110.97% |
| 所得税费用 | 2.90亿元 | 1.81亿元 | 60.41% |
2023年半年度主营业务利润为19.23亿元，去年同期为15.55亿元，同比增长23.72%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为110.99亿元，同比增长1.17%；（2）财务费用本期为2.17亿元，同比大幅下降31.70%；（3）毛利率本期为23.25%，同比增长3.05%。
2023年半年度公司营收110.99亿元，同比基本持平。
本期财务费用为2.17亿元，同比大幅下降31.7%。归因于利息费用本期为2.17亿元，去年同期为3.15亿元，同比大幅下降了31.17%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 2.17亿元 | 3.15亿元 |
| 其他 | 20.68万元 | 271.01万元 |
| 合计 | 2.17亿元 | 3.17亿元 |
2、营业总收入基本持平，净利润同比增加15.19%
2023年半年度，内蒙华电营业总收入为110.99亿元，去年同期为109.71亿元，同比基本持平，净利润为17.37亿元，去年同期为15.08亿元，同比增长15.19%。
尽管所得税费用本期为2.90亿元，同比大幅增长60.41%，然而主营业务利润本期为19.23亿元，同比增长23.72%，推动净利润同比增长。
净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现下降趋势，从8.61亿元下降到3.32亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从3.32亿元增长到17.37亿元。
应收账款周转率持续下降
2023半年度，企业应收账款合计44.53亿元，占总资产的10.83%，相较于去年同期的44.37亿元基本不变。
1、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为2.57。在2019年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从59天增加到了70天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
2、一年以内账龄占比小幅下降
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为66.97%，24.12%和8.91%。
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022半年度至2023半年度从82.20%下降到66.97%。三年以上应收账款占比，在2021半年度至2023半年度从0.48%大幅上涨到8.91%。
发行30亿元的债券
1、负债结构
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