*ST花王(603007)2023年中报解读：应收账款坏账风险较大，净利润连续3年增长
花王生态工程股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“肖国强”。公司的主营业务为从事市政园林景观及旅游景观、道路绿化和地产景观等领域的园林绿化工程设计和施工业务，兼营花卉苗木的种植业务。公司的主要产品为生态景观、市政建设、水利工程、养护等其他、设计咨询评估、林业、管道销售。
根据*ST花王2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收5,022.75万元，同比大幅下降39.87%。扣非净利润-4,499.76万元，较去年同期亏损有所减小。*ST花王2023年半年度净利润-4,725.63万元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
产品方面，设计咨询分部为第一大收入来源，占比80.09%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 设计咨询分部 | 4,022.50万元 | 80.09% | 16.76% |
| 工程分部 | 536.09万元 | 10.67% | -62.24% |
| 运营分部 | 464.16万元 | 9.24% | 71.89% |
主营业务利润亏损有所减小
1、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,022.75万元 | 8,353.62万元 | -39.87% |
| 营业成本 | 4,348.57万元 | 6,347.45万元 | -31.49% |
| 销售费用 | 103.27万元 | 139.27万元 | -25.85% |
| 管理费用 | 3,634.63万元 | 4,248.27万元 | -14.44% |
| 财务费用 | 2,552.66万元 | 3,430.25万元 | -25.58% |
| 研发费用 | 135.92万元 | 357.05万元 | -61.93% |
| 所得税费用 | 44.17万元 | -61.20万元 | 172.17% |
2023年半年度主营业务利润为-5,801.01万元，去年同期为-6,292.53万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | 2,552.66万元 | -25.58% | 营业总收入 | 5,022.75万元 | -39.87% |
| 毛利率 | 13.42% | -10.60% |
非主营业务中资产减值损失本期为2,214.70万元，占利润总额47.31%，同比下降0.38%。信用减值损失本期为-864.17万元，占利润总额18.46%，同比大幅增长52.54%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -108.47万元 | 2.32% | -109.90% |
| 资产减值损失 | 2,214.70万元 | -47.31% | -0.38% |
| 营业外收入 | 4.46万元 | -0.10% | -92.98% |
| 营业外支出 | 140.60万元 | -3.00% | 598.80% |
| 其他收益 | 13.83万元 | -0.30% | -95.54% |
| 信用减值损失 | -864.17万元 | 18.46% | 52.54% |
| 资产处置收益 | -1,954.71元 | - | 87.10% |
2、营业总收入同比大幅降低39.87%，净利润亏损持续增大
2023年半年度，ST花王营业总收入为5,022.75万元，去年同期为8,353.62万元，同比大幅下降39.87%，净利润为-4,725.63万元，去年同期为-4,382.01万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资收益 | -108.47万元 | -109.90% | 信用减值损失 | -864.17万元 | 52.54% |
| 主营业务利润 | -5,801.01万元 | 7.81% |
净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现下降趋势，从7,915.30万元下降到-5,707.70万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-5,707.70万元增长到-4,725.63万元。
较多的对外股权投资但对外股权投资损失影响净利润
在2023年半年度报告中，ST花王用于对外股权投资的资产为3.64亿元，占总资产的15.35%。对外股权投资所产生的收益为-571.56万元，占净利润-4,725.63万元的12.09%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 武汉网安建设投资基金合伙企业（有限合伙） | 2.75亿元 | -222.78万元 |
| 中信网安（武汉）投资发展有限公司 | 5,928.94万元 | -18.7万元 |
| 其他 | 3,012.71万元 | -330.08万元 |
| 合计 | 3.64亿元 | -571.56万元 |
1、武汉网安建设投资基金合伙企业（有限合伙）
武汉网安建设投资基金合伙企业业务性质为商务服务业。
同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。
历年投资数据
| 武汉网安建设投资基金合伙企业 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2023年中 | 69.45 | -222.78万元 | 2.75亿元 |
| 2022年中 | 69.45 | -132.98万元 | 2.76亿元 |
| 2022年末 | 69.45 | -44.2万元 | 2.77亿元 |
| 2021年末 | 69.45 | 172.33万元 | 2.77亿元 |
2、中信网安（武汉）投资发展有限公司
中信网安投资发展有限公司业务性质为商务服务业。
同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。
历年投资数据
| 中信网安投资发展有限公司 | 持有股权（%）直接 | 持有股权（%）间接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年中 | 5.00 | 34.73 | -18.7万元 | 5,928.94万元 |
| 2022年中 | 5.00 | 34.73 | -7.64万元 | 5,923.3万元 |
| 2022年末 | 5.00 | 34.73 | 16.7万元 | 5,947.64万元 |
| 2021年末 | 5.00 | 34.73 | 47.88万元 | 5,930.94万元 |
净现金流由正转负
1、净利润亏损持续增大，净现金流同比大幅降低2.96倍
2023年半年度，ST花王净利润为-4,725.63万元，去年同期为-4,382.01万元，较去年同期亏损增大。净现金流为-2,999.42万元，去年同期为1,534.03万元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-701.34万元，去年同期为-1,992.47万元，同比大幅增长64.80%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-508.06万元，去年同期为4,735.47万元，由正转负，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,102.84万元，同比大幅下降37.81%。
2、收到其他与投资活动有关的现金本期为300.00万元，同比大幅增长92.85倍。
2、经营活动现金流同比大幅下降48.06%
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