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冠中生态(300948)2023年中报解读:园林绿化收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,应收账款减值风险较大

青岛冠中生态股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“许剑平”。公司的主营业务为生态修复、园林绿化、市政公用服务。公司的主要产品及服务包括植被恢复、水环境治理、综合性治理、园林绿化、市政公用。

根据冠中生态2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收2.08亿元,同比大幅增长37.88%。扣非净利润2,478.10万元,同比小幅增长12.17%。冠中生态2023年半年度净利润2,460.95万元,业绩同比小幅增长5.38%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,468.64万元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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园林绿化收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司主要产品包括园林绿化和综合性治理两项,其中园林绿化占比51.83%,综合性治理占比31.77%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
园林绿化 1.08亿元 51.83% 32.16%
综合性治理 6,593.57万元 31.77% 28.17%
植被恢复 2,266.86万元 10.92% 25.08%
市政公用 605.56万元 2.92% -
水环境治理 412.04万元 1.99% -
其他业务 119.29万元 0.57% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
山东省 1.54亿元 74.01% -
西南地区 3,749.66万元 18.07% -
其他地区 829.09万元 4.0% -
西北地区 800.83万元 3.86% -
其他业务 13.22万元 0.06% -

2、园林绿化收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2023年半年度公司营收2.08亿元,与去年同期的1.51亿元相比,大幅增长了37.88%,主要是因为园林绿化本期营收1.08亿元,去年同期为3,257.85万元,同比大幅增长了近2倍。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
园林绿化 1.08亿元 3,257.85万元 230.12%
综合性治理 6,593.57万元 6,439.44万元 2.39%
植被恢复 2,266.86万元 2,796.26万元 -18.93%
其他业务 1,136.89万元 2,557.22万元 -55.54%
合计 2.08亿元 1.51亿元 37.88%

3、园林绿化毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年半年度公司毛利率从去年同期的28.26%,同比小幅增长到了今年的30.33%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)园林绿化本期毛利率32.16%,去年同期为17.28%,同比大幅增长了14.88%。

(2)综合性治理本期毛利率28.17%,去年同期为28.08%,同比增长了0.09%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、研发费用大幅下降,主营业务利润同比大幅增长2.44倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.08亿元 1.51亿元 37.88%
营业成本 1.45亿元 1.08亿元 33.91%
销售费用 328.42万元 343.46万元 -4.38%
管理费用 1,432.75万元 1,516.20万元 -5.50%
财务费用 140.87万元 88.85万元 58.54%
研发费用 694.57万元 1,107.76万元 -37.30%
所得税费用 385.91万元 226.22万元 70.59%

2023年半年度主营业务利润为3,606.66万元,去年同期为1,048.89万元,同比大幅增长2.44倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为2.08亿元,同比大幅增长37.88%;(2)毛利率本期为30.33%,同比小幅增长2.07%。

2023年半年度公司营收2.08亿元,同比大幅增长37.88%。虽然营收在增长,但是研发费用却在下降。

本期研发费用为694.57万元,同比大幅下降37.3%。研发费用大幅下降的原因是:

(1)职工薪酬本期为500.95万元,去年同期为657.31万元,同比下降了23.79%。

(2)材料费本期为63.74万元,去年同期为212.37万元,同比大幅下降了69.99%。

(3)设备租赁、折旧及摊销等本期为18.28万元,去年同期为87.78万元,同比大幅下降了79.18%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 500.95万元 657.31万元
其它 111.61万元 150.30万元
材料费 63.74万元 212.37万元
设备租赁、折旧及摊销等 18.28万元 87.78万元
其他 - -
合计 694.57万元 1,107.76万元

非主营业务中信用减值损失本期为-959.42万元,占利润总额33.70%,同比大幅下降3.83倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 271.85万元 9.55% -69.71%
公允价值变动收益 70.41万元 2.47% -10.81%
营业外收入 106.51万元 3.74% -43.17%
营业外支出 254.88万元 8.95% 2305.71%
其他收益 5.73万元 0.20% -61.09%
信用减值损失 -959.42万元 -33.70% -382.88%

2、营业总收入同比大幅增加37.88%,净利润同比小幅增加5.38%

2023年半年度,冠中生态营业总收入为2.08亿元,去年同期为1.51亿元,同比大幅增长37.88%,净利润为2,460.95万元,去年同期为2,335.21万元,同比小幅增长5.38%。

净利润同比小幅增长原因是:


净利润增长项目 本期值 同比增减 净利润下降项目 本期值 同比增减
主营业务利润 3,606.66万元 243.86% 信用减值损失 -959.42万元 -382.88%
投资收益 271.85万元 -69.71%

净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现下降趋势,从4,245.49万元下降到2,335.21万元,而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从2,335.21万元增长到2,460.95万元。

PART 3
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净现金流较去年同期大幅下降

2023年半年度,冠中生态净利润为2,460.95万元,去年同期为2,335.21万元,同比小幅增长5.38%。净现金流为-5,107.89万元,去年同期为-1,588.84万元,较去年同期大幅下降2.21倍。

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