建投能源(000600)2023年中报解读：归母净利润依赖于非经常性损益，电量-火电毛利率的小幅增长推动公司毛利率的大幅增长
河北建投能源投资股份有限公司于1996年上市。公司是河北省的能源投资主体，主营业务为投资、建设、运营管理以电力生产为主的能源项目，公司电力业务以燃煤火力发电和供热为主，同时涉及核电、风电、水电等新能源项目投资。
根据建投能源2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收89.39亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,703.05万元，较去年同期亏损有所减小。建投能源2023年半年度净利润2,541.44万元，业绩扭亏为盈。
电量-火电毛利率的小幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为发电业-火电，占比高达92.94%，其中电量-火电为第一大收入来源，占比81.21%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 发电业-火电 | 83.07亿元 | 92.94% | 7.00% |
| 热力供应 | 3.82亿元 | 4.27% | - |
| 酒店业 | 1.15亿元 | 1.28% | - |
| 其他 | 9,252.19万元 | 1.04% | - |
| 发电业-光伏 | 2,875.11万元 | 0.32% | - |
| 其他业务 | 1,384.19万元 | 0.15% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电量-火电 | 72.59亿元 | 81.21% | 16.44% |
| 热量 | 10.48亿元 | 11.73% | -58.31% |
| 热力供应 | 3.82亿元 | 4.27% | - |
| 餐饮住宿服务 | 1.15亿元 | 1.28% | - |
| 其他 | 9,252.19万元 | 1.04% | - |
| 其他业务 | 4,259.30万元 | 0.47% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 河北省内 | 89.23亿元 | 99.83% | - |
| 河北省外 | 1,557.66万元 | 0.17% | - |
2、电量-火电毛利率的小幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的7.02%，同比大幅增长到了今年的9.46%，主要是因为电量-火电本期毛利率16.44%，去年同期为14.96%，同比小幅增长了9.89%。
3、热量毛利率持续下降
值得一提的是，热量在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2023年半年度热量毛利率呈大幅下降趋势，从2020年半年度的-14.73%，大幅下降到2023年半年度的-58.31%。2021-2023年半年度电量-火电毛利率呈增长趋势，从2021年半年度的13.37%，增长到2023年半年度的16.44%。
主营业务利润亏损增大
1、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 89.39亿元 | 88.46亿元 | 1.06% |
| 营业成本 | 80.93亿元 | 82.25亿元 | -1.60% |
| 销售费用 | 5,960.54万元 | 4,427.85万元 | 34.62% |
| 管理费用 | 2.73亿元 | 2.37亿元 | 14.80% |
| 财务费用 | 2.75亿元 | 3.65亿元 | -24.75% |
| 研发费用 | 4.14亿元 | 6,699.04万元 | 518.20% |
| 所得税费用 | 4,068.68万元 | 3,430.87万元 | 18.59% |
2023年半年度主营业务利润为-2.35亿元，去年同期为-1.53亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 4.14亿元 | 518.20% | 营业总收入 | 89.39亿元 | 1.06% |
| 毛利率 | 9.46% | 2.44% |
非主营业务中投资收益本期为1.75亿元，占利润总额2.64倍，同比大幅增长2.37倍。营业外收入本期为7,376.99万元，占利润总额111.60%，同比增长15.12%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1.75亿元 | 264.03% | 236.93% |
| 营业外收入 | 7,376.99万元 | 111.60% | 15.12% |
| 营业外支出 | 378.89万元 | 5.73% | -34.23% |
| 其他收益 | 2,037.30万元 | 30.82% | -44.77% |
| 信用减值损失 | 2,723.61万元 | 41.20% | 176.61% |
| 资产处置收益 | 872.72万元 | 13.20% | 337277.80% |
2、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2023年半年度，建投能源营业总收入为89.39亿元，去年同期为88.46亿元，同比基本持平，净利润为2,541.44万元，去年同期为-2,995.63万元，扭亏为盈。
尽管主营业务利润本期为-2.35亿元，去年同期为-1.53亿元，较去年同期亏损增大，然而投资收益本期为1.75亿元，同比大幅增长2.37倍，推动净利润扭亏为盈。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现下降趋势，从6.83亿元下降到-2,995.63万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-2,995.63万元增长到2,541.44万元。
净现金流由负转正
2023年半年度，建投能源净利润为2,541.44万元，去年同期为-2,995.63万元，扭亏为盈。净现金流为720.35万元，去年同期为-5.49亿元，由负转正。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-3.09亿元，去年同期为3.42亿元，由正转负，但是筹资活动产生的现金流净额本期为8.90亿元，去年同期为-3.20亿元，由负转正，推动净现金流由负转正。
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