珠海中富(000659)2023年中报解读：归母净利润依赖于非流动资产处置损益，主营业务利润同比大幅增长
珠海中富实业股份有限公司于1996年上市。公司是一家主要从事碳酸饮料、热灌装饮料、饮用水和啤酒包装用PET瓶、PET瓶胚、标签、外包装薄膜、胶罐的生产与销售，并同时为企业提供碳酸饮料、饮用水、无菌灌装、热灌装饮料代加工服务。
根据珠海中富2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.27亿元，同比小幅增长4.53%。扣非净利润-1,645.42万元，较去年同期亏损增大。珠海中富2023年半年度净利润5,208.53万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为3,691.53万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
饮料包装制品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为饮料行业(包装+代工)，主要产品包括饮料包装制品和饮料加工两项，其中饮料包装制品占比71.20%，饮料加工占比27.52%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 饮料行业(包装+代工) | 7.27亿元 | 100.0% | 27.71% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 饮料包装制品 | 5.17亿元 | 71.2% | 35.28% |
| 饮料加工 | 2.00亿元 | 27.52% | 8.74% |
| 胶罐业务 | 930.84万元 | 1.28% | 14.23% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华北地区 | 2.05亿元 | 28.28% | 54.35% |
| 西南地区 | 1.90亿元 | 26.13% | 11.47% |
| 华南地区 | 1.51亿元 | 20.82% | 18.57% |
| 西北地区 | 5,613.55万元 | 7.72% | - |
| 东北地区 | 5,148.69万元 | 7.09% | - |
| 其他业务 | 7,238.25万元 | 9.96% | - |
2、饮料包装制品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收7.27亿元，与去年同期的6.95亿元相比，小幅增长了4.53%，主要是因为饮料包装制品本期营收5.17亿元，去年同期为4.53亿元，同比小幅增长了14.09%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 饮料包装制品 | 5.17亿元 | 4.53亿元 | 14.09% |
| 饮料加工 | 2.00亿元 | 2.27亿元 | -11.81% |
| 其他业务 | 930.84万元 | 1,495.48万元 | -37.76% |
| 合计 | 7.27亿元 | 6.95亿元 | 4.53% |
3、饮料包装制品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的17.38%，同比大幅增长到了今年的27.71%，主要是因为饮料包装制品本期毛利率35.28%，去年同期为20.25%，同比大幅增长了14.36%。
4、饮料加工毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度饮料加工毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的24.94%，大幅下降到2023年半年度的8.74%，2023年半年度饮料包装制品毛利率为35.28%，同比大幅增加14.36个百分点。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长27.31倍，财务费用小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.27亿元 | 6.95亿元 | 4.53% |
| 营业成本 | 5.25亿元 | 5.74亿元 | -8.54% |
| 销售费用 | 501.79万元 | 501.34万元 | 0.09% |
| 管理费用 | 4,965.02万元 | 5,268.12万元 | -5.75% |
| 财务费用 | 4,503.73万元 | 5,031.39万元 | -10.49% |
| 研发费用 | 163.89万元 | 160.64万元 | 2.02% |
| 所得税费用 | 3,208.14万元 | 1,219.42万元 | 163.09% |
2023年半年度主营业务利润为9,099.09万元，去年同期为321.45万元，同比大幅增长27.31倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.27亿元，同比小幅增长4.53%；（2）毛利率本期为27.71%，同比大幅增长10.33%。
2023年半年度公司营收7.27亿元，同比小幅增长4.53%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为4,503.73万元，同比小幅下降10.49%。财务费用小幅下降的原因是：
（1）利息支出本期为4,494.56万元，去年同期为4,894.98万元，同比小幅下降了8.18%。
（2）其他本期为12.80万元，去年同期为169.50万元，同比大幅下降了92.45%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 4,494.56万元 | 4,894.98万元 |
| 其他 | 9.17万元 | 136.41万元 |
| 合计 | 4,503.73万元 | 5,031.39万元 |
2、营业总收入同比小幅增加4.53%，净利润扭亏为盈
2023年半年度，珠海中富营业总收入为7.27亿元，去年同期为6.95亿元，同比小幅增长4.53%，净利润为5,208.53万元，去年同期为-2,181.65万元，扭亏为盈。
尽管所得税费用本期为3,208.14万元，同比大幅增长163.09%，然而主营业务利润本期为9,099.09万元，同比大幅增长27.31倍，推动净利润扭亏为盈。
净利润从2017年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从992.88万元增长到5,208.53万元。
归母净利润依赖于非流动资产处置损益
珠海中富2023半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为5,211.05万元，非经常性损益为6,856.47万元。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 非流动资产处置损益 | 9,694.74万元 |
| 其他 | -2,838.26万元 |
| 合计 | 6,856.47万元 |
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