川金诺(300505)2023年中报解读：磷酸收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，经营活动现金流净额连续3年为负
昆明川金诺化工股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“刘甍”。公司的主营业务是湿法磷酸的研究、生产及分级利用。公司主要产品包括饲料级磷酸盐、磷肥、铁精粉、硫酸、氟硅酸钠、浓缩磷酸及其他等。
根据川金诺2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收11.32亿元，同比小幅增长3.41%。扣非净利润-4,220.05万元，由盈转亏。川金诺2023年半年度净利润-3,952.53万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.37亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
磷酸收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事磷化工、其他、新能源，主要产品包括磷肥、饲料级磷酸盐、磷酸三项，磷肥占比40.45%，饲料级磷酸盐占比30.81%，磷酸占比23.21%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 磷化工 | 10.71亿元 | 94.61% | - |
| 其他 | 3,206.26万元 | 2.83% | - |
| 新能源 | 2,897.24万元 | 2.56% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 磷肥 | 4.58亿元 | 40.45% | -7.89% |
| 饲料级磷酸盐 | 3.49亿元 | 30.81% | 5.80% |
| 磷酸 | 2.63亿元 | 23.21% | 3.97% |
| 其他 | 3,206.26万元 | 2.83% | - |
| 磷酸铁锂 | 2,897.24万元 | 2.56% | - |
| 其他业务 | 158.65万元 | 0.14% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国际 | 5.21亿元 | 46.03% | - |
| 西南 | 1.52亿元 | 13.4% | - |
| 华东 | 1.47亿元 | 12.96% | - |
| 华南 | 1.27亿元 | 11.19% | - |
| 华中 | 1.24亿元 | 10.93% | - |
| 其他业务 | 6,220.32万元 | 5.49% | - |
2、磷酸收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收11.33亿元，与去年同期的10.95亿元相比，小幅增长了3.41%，主要是因为磷酸本期营收2.63亿元，去年同期为1.15亿元，同比大幅增长了127.92%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 磷肥 | 4.58亿元 | 6.04亿元 | -24.14% |
| 饲料级磷酸盐 | 3.49亿元 | 3.40亿元 | 2.52% |
| 磷酸 | 2.63亿元 | 1.15亿元 | 127.92% |
| 其他业务 | 6,262.15万元 | 3,560.39万元 | 75.88% |
| 合计 | 11.33亿元 | 10.95亿元 | 3.41% |
3、磷肥毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的25.5%，同比大幅下降到了今年的1.37%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）磷肥本期毛利率-7.89%，去年同期为27.3%，同比大幅下降了35.19%。
（2）饲料级磷酸盐本期毛利率5.8%，去年同期为23.54%，同比大幅下降了17.74%。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅增加3.41%，净利润由盈转亏
2023年半年度，川金诺营业总收入为11.33亿元，去年同期为10.95亿元，同比小幅增长3.41%，净利润为-3,952.53万元，去年同期为2.03亿元，由盈转亏。
本期主营业务利润-6,702.11万元，去年同期为2.30亿元，由盈转亏，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2015年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从1,436.04万元增长到4,098.68万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从4,098.68万元下降到-3,952.53万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.33亿元 | 10.95亿元 | 3.41% |
| 营业成本 | 11.17亿元 | 8.16亿元 | 36.90% |
| 销售费用 | 1,311.13万元 | 1,240.76万元 | 5.67% |
| 管理费用 | 2,520.05万元 | 2,824.62万元 | -10.78% |
| 财务费用 | 1,331.36万元 | 220.92万元 | 502.64% |
| 研发费用 | 2,788.37万元 | 286.68万元 | 872.64% |
| 所得税费用 | -2,144.62万元 | 3,109.54万元 | -168.97% |
经营活动现金流净额连续3年为负
1、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年半年度经营活动现金流净额为-1.37亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
2、净现金流由正转负
2023年半年度，川金诺净现金流为-1,200.80万元，去年同期为9,528.86万元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-4,311.91万元，去年同期为-1.26亿元，同比大幅增长65.84%，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为-1.37亿元，去年同期为-3,739.99万元，同比大幅下降2.67倍；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为1.69亿元，同比大幅下降34.92%，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为5.37亿元，同比增长28.72%；
但是偿还债务支付的现金本期为3.51亿元，同比大幅增长4.03倍。
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