惠发食品(603536)2023年中报解读：主营业务利润亏损有所减小，近5年应收账款周转率呈现大幅增长
山东惠发食品股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“惠增玉”。公司主要从事速冻类预制菜的丸类制品、肠类制品、油炸类制品、串类制品、菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售以及供应链业务的推广运营。
根据惠发食品2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收8.45亿元，同比增长22.96%。扣非净利润-3,427.23万元，较去年同期亏损有所减小。惠发食品2023年半年度净利润-2,952.84万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务构成
公司主要产品包括供应链、供应链、油炸品、中式菜肴四项，丸制品占比25.23%，供应链占比20.33%，油炸品占比18.44%，中式菜肴占比12.83%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 丸制品 | 2.13亿元 | 25.23% | - |
| 供应链 | 1.72亿元 | 20.33% | - |
| 油炸品 | 1.56亿元 | 18.44% | - |
| 中式菜肴 | 1.08亿元 | 12.83% | - |
| 肠制品 | 6,134.46万元 | 7.26% | - |
| 其他业务 | 1.34亿元 | 15.91% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 3.28亿元 | 38.85% | - |
| 华北 | 3.07亿元 | 36.31% | - |
| 华中 | 8,077.64万元 | 9.56% | - |
| 西北 | 8,000.00万元 | 9.47% | - |
| 东北 | 1,849.43万元 | 2.19% | - |
| 其他业务 | 3,052.65万元 | 3.62% | - |
主营业务利润亏损有所减小
1、主营业务利润较去年同期亏损有所减小，财务费用下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.45亿元 | 6.87亿元 | 22.96% |
| 营业成本 | 7.16亿元 | 5.93亿元 | 20.76% |
| 销售费用 | 6,741.72万元 | 6,110.32万元 | 10.33% |
| 管理费用 | 6,999.89万元 | 8,049.71万元 | -13.04% |
| 财务费用 | 979.08万元 | 1,217.21万元 | -19.56% |
| 研发费用 | 986.22万元 | 1,051.02万元 | -6.17% |
| 所得税费用 | -526.14万元 | -1,198.06万元 | 56.08% |
2023年半年度主营业务利润为-3,525.19万元，去年同期为-7,563.72万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为8.45亿元，同比增长22.96%；（2）毛利率本期为15.30%，同比小幅增长1.55%。
2023年半年度公司营收8.45亿元，同比增长22.96%。虽然营收在增长，但是财务费用、研发费用却在下降。
1、财务费用下降
本期财务费用为979.08万元，同比下降19.56%。财务费用下降的原因是：
（1）利息收入本期为239.12万元，去年同期为78.40万元，同比大幅增长了近2倍。
（2）利息支出本期为1,181.92万元，去年同期为1,248.23万元，同比小幅下降了5.31%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,181.92万元 | 1,248.23万元 |
| 减：利息收入 | -239.12万元 | -78.40万元 |
| 其他 | 36.27万元 | 47.38万元 |
| 合计 | 979.08万元 | 1,217.21万元 |
2、研发费用小幅下降
本期研发费用为986.22万元，同比小幅下降6.17%。
研发费用小幅下降的原因是：
虽然折旧与摊销本期为303.57万元，去年同期为155.42万元，同比大幅增长了95.32%；
但是（1）其他本期为56.94万元，去年同期为197.54万元，同比大幅下降了71.18%；（2）人工费本期为587.42万元，去年同期为686.48万元，同比小幅下降了14.43%；
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 人工费 | 587.42万元 | 686.48万元 |
| 折旧与摊销 | 303.57万元 | 155.42万元 |
| 其他 | 95.23万元 | 209.12万元 |
| 合计 | 986.22万元 | 1,051.02万元 |
2、营业总收入同比增加22.96%，净利润亏损有所减小
2023年半年度，惠发食品营业总收入为8.45亿元，去年同期为6.87亿元，同比增长22.96%，净利润为-2,952.84万元，去年同期为-5,761.94万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,525.19万元 | 53.39% | 所得税费用 | -526.14万元 | 56.08% |
| 其他收益 | 377.23万元 | -61.84% |
净利润从2017年半年度到2019年半年度呈现下降趋势，从1,668.67万元下降到-4,644.03万元，而2019年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-4,644.03万元增长到-2,952.84万元。
近5年应收账款周转率呈现大幅增长
2023半年度，企业应收账款合计1.26亿元，占总资产的8.48%，相较于去年同期的1.59亿元减少了20.98%。
1、应收账款周转率呈大幅增长趋势
本期，企业应收账款周转率为6.49。在2019年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从2.78大幅增长到了6.49，平均回款时间从64天减少到了27天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
2、账龄结构稳定
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