会稽山(601579)2023年中报解读：存货周转率大幅提升，净现金流较去年同期大幅下降
会稽山绍兴酒股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“方朝阳”。公司主要从事黄酒的生产、销售和研发等业务，公司的主要产品为中高档黄酒、普通黄酒。公司获得了“中国驰名商标”、“中华老字号”、“国家地理标志保护产品”等多项荣誉。
根据会稽山2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收6.22亿元，同比小幅增长14.25%。扣非净利润7,460.08万元，同比基本持平。会稽山2023年半年度净利润8,100.66万元，业绩同比小幅增长4.28%。
主营业务构成
产品方面，黄酒为第一大收入来源，占比92.81%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 黄酒 | 5.77亿元 | 92.81% | - |
| 其他 | 4,386.71万元 | 7.05% | - |
| 其他业务 | 84.86万元 | 0.14% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 6.16亿元 | 98.98% | - |
| 外销 | 551.47万元 | 0.89% | - |
| 其他业务 | 84.86万元 | 0.13% | - |
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.22亿元 | 5.45亿元 | 14.25% |
| 营业成本 | 3.44亿元 | 3.09亿元 | 11.62% |
| 销售费用 | 7,779.21万元 | 5,287.42万元 | 47.13% |
| 管理费用 | 6,779.30万元 | 5,850.25万元 | 15.88% |
| 财务费用 | -788.14万元 | -580.84万元 | -35.69% |
| 研发费用 | 892.72万元 | 660.85万元 | 35.09% |
| 所得税费用 | 2,771.86万元 | 2,726.45万元 | 1.67% |
2023年半年度主营业务利润为1.09亿元，去年同期为1.05亿元，同比小幅增长4.33%。
虽然销售费用本期为7,779.21万元，同比大幅增长47.13%，不过（1）营业总收入本期为6.22亿元，同比小幅增长14.25%；（2）毛利率本期为44.64%，同比小幅增长1.31%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2023年半年度公司营收6.22亿元，同比小幅增长14.25%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-788.14万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了35.69%。重要原因在于：
（1）利息收入本期为867.62万元，去年同期为665.26万元，同比大幅增长了30.42%。
（2）利息支出本期为86.41万元，去年同期为127.27万元，同比大幅下降了32.1%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -867.62万元 | -665.26万元 |
| 利息支出 | 86.41万元 | 127.27万元 |
| 其他 | -6.93万元 | -42.85万元 |
| 合计 | -788.14万元 | -580.84万元 |
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增加4.28%，净现金流同比大幅降低48.42%
2023年半年度，会稽山净利润为8,100.66万元，去年同期为7,768.05万元，同比小幅增长4.28%。净现金流为-2.93亿元，去年同期为-1.98亿元，较去年同期大幅下降48.42%。
净现金流同比大幅下降是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-1.45亿元，去年同期为-8,743.44万元，同比大幅下降65.31%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-5,140.54万元，去年同期为-1,094.36万元，同比大幅下降3.70倍。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为7,000.00万元，同比增长7,000.00万元；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为7,000.00万元，同比增长7,000.00万元；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为1.45亿元，同比大幅增长65.31%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、支付的其他与投资活动有关的现金本期为400.83万元，同比增长400.83万元。
2、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4,794.71万元，同比小幅增长4.00%。
2、经营活动现金流净额连续6年为负
2023年半年度经营活动现金流净额为-9,741.10万元，经营活动现金流净额为负。自2017年以来经营活动现金流净额连续6年为负。
存货周转率大幅提升
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