九阳股份(002242)2023年中报解读:食品加工机系列收入的下降导致公司营收的小幅下降,存货周转率大幅提升
九阳股份有限公司于2008年上市,实际控制人为“王旭宁”。公司主要从事小家电系列产品的研发、生产和销售。公司主要产品有豆浆机、电磁炉、电饭煲和料理机等厨房小家电产品,其中,豆浆机、破壁料理机、榨汁机、面条机和空气炸锅等主要优势品类牢牢占据市场第一的位置,其他大部分品类位列行业前三。
根据九阳股份2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收43.18亿元,同比小幅下降8.34%。扣非净利润2.26亿元,同比下降24.38%。九阳股份2023年半年度净利润2.48亿元,业绩同比下降26.94%。
食品加工机系列收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为家电行业,主要产品包括营养煲系列、食品加工机系列、西式电器系列三项,营养煲系列占比40.76%,食品加工机系列占比29.07%,西式电器系列占比21.79%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
家电行业 | 42.63亿元 | 98.74% | 26.59% |
其他业务 | 5,461.02万元 | 1.26% | 64.94% |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
营养煲系列 | 17.60亿元 | 40.76% | 21.07% |
食品加工机系列 | 12.55亿元 | 29.07% | 35.03% |
西式电器系列 | 9.41亿元 | 21.79% | 28.12% |
炊具系列 | 1.90亿元 | 4.4% | - |
其他产品 | 1.18亿元 | 2.72% | - |
其他业务 | 5,461.02万元 | 1.26% | - |
分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
境内 | 33.96亿元 | 78.66% | 31.66% |
境外 | 9.21亿元 | 21.34% | 10.21% |
2、食品加工机系列收入的下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收43.18亿元,与去年同期的47.10亿元相比,小幅下降了8.34%。
主营业务小幅下降的原因是:
(1)食品加工机系列本期营收12.55亿元,去年同期为15.11亿元,同比下降了16.97%。
(2)西式电器系列本期营收9.41亿元,去年同期为11.35亿元,同比下降了17.12%。
近两年产品营收变化
名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
营养煲系列 | 17.60亿元 | 16.40亿元 | 7.34% |
食品加工机系列 | 12.55亿元 | 15.11亿元 | -16.97% |
西式电器系列 | 9.41亿元 | 11.35亿元 | -17.12% |
其他业务 | 3.62亿元 | 4.24亿元 | -14.71% |
合计 | 43.18亿元 | 47.10亿元 | -8.34% |
3、食品加工机系列毛利率持续下降
产品毛利率方面,2019-2023年半年度食品加工机系列毛利率呈小幅下降趋势,从2019年半年度的40.13%,小幅下降到2023年半年度的35.03%,2023年半年度营养煲系列毛利率为21.07%,同比小幅增加1.18个百分点。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅降低8.34%,净利润同比降低26.94%
2023年半年度,九阳股份营业总收入为43.18亿元,去年同期为47.10亿元,同比小幅下降8.34%,净利润为2.48亿元,去年同期为3.39亿元,同比下降26.94%。
尽管公允价值变动收益本期为-279.25万元,去年同期为-2,802.90万元,同比大幅增长90.04%,然而(1)主营业务利润本期为2.38亿元,同比下降27.02%;(2)其他收益本期为1,790.01万元,同比大幅下降76.17%,导致净利润同比下降。
净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现上升趋势,从3.72亿元增长到4.34亿元,而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态,从4.34亿元下降到2.48亿元。
2、主营业务利润同比下降27.02%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 43.18亿元 | 47.10亿元 | -8.34% |
营业成本 | 31.48亿元 | 33.55亿元 | -6.17% |
销售费用 | 6.20亿元 | 7.17亿元 | -13.46% |
管理费用 | 1.66亿元 | 1.52亿元 | 9.32% |
财务费用 | -4,189.00万元 | -3,066.92万元 | -36.59% |
研发费用 | 1.72亿元 | 1.71亿元 | 0.43% |
所得税费用 | 3,058.93万元 | 4,948.67万元 | -38.19% |
2023年半年度主营业务利润为2.38亿元,去年同期为3.26亿元,同比下降27.02%。
主营业务利润同比下降主要是由于(1)营业总收入本期为43.18亿元,同比小幅下降8.34%;(2)毛利率本期为27.08%,同比小幅下降1.69%。
较多的金融投资
金融投资占总资产12.08%,投资主体为风险投资
在2023年半年度报告中,九阳股份用于金融投资的资产为8.37亿元,占总资产的12.08%。金融投资没有产生计入净利润的收益
2023年金融投资主要投资内容如表所示:
2023年金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
股权投资 | 3.03亿元 |
其他 | 5.34亿元 |
合计 | 8.37亿元 |
对外股权投资收益贡献一定利润
在2023年半年度报告中,九阳股份用于对外股权投资的资产为2.28亿元,占总资产的3.3%。对外股权投资所产生的收益为2,521.16万元,占净利润2.48亿元的10.17%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2,580.89万元和处置外股权投资的收益-59.72万元。
对外股权投资构成表
项目 | 金额 | 收益 |
---|---|---|
杭州九阳豆业有限公司 | 8,410.31万元 | 1,042.16万元 |
杭州泰美置业有限公司 | 5,919.03万元 | 1,025.92万元 |
杭州信多达电子科技有限公司 | 3,454.8万元 | 175.07万元 |
山东胜宁电器有 | 3,124.89万元 | 43.35万元 |
其他 | 1,930.55万元 | 294.38万元 |
合计 | 2.28亿元 | 2,580.89万元 |
1、杭州九阳豆业有限公司
杭州九阳豆业有限公司业务性质为豆浆配料的研发、商用豆浆机的研发销售、食品销售。
同比上期看起来,投资收益有所增长。
历年投资数据
杭州九阳豆业有限公司 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
---|---|---|---|---|
2023年中 | 25.50 | 0元 | 1,042.16万元 | 8,410.31万元 |
2022年中 | - | 0元 | 706.63万元 | 6,903.38万元 |
2022年末 | 25.50 | 0元 | 1,171.4万元 | 7,368.15万元 |
2021年末 | 25.50 | 0元 | 1,305.74万元 | 6,196.76万元 |
2020年末 | 25.50 | 0元 | 1,451.77万元 | 4,891.02万元 |
2019年末 | 30.00 | 0元 | 2,007.69万元 | 3,888.1万元 |
2018年末 | - | 0元 | 1,224.38万元 | 3,380.41万元 |
2017年末 | - | 0元 | 1,006.49万元 | 2,156.03万元 |
2016年末 | - | 0元 | 588.68万元 | 1,149.54万元 |
2015年末 | - | 427.2万元 | 133.65万元 | 560.85万元 |
2、杭州泰美置业有限公司
杭州泰美置业有限公司业务性质为房地产开发、投资。