合富中国(603122)2023年中报解读：应收账款减值风险高，存货周转率持续下降
合富(中国)医疗科技股份有限公司于2022年上市。公司主要从事以体外诊断相关的医疗设备及其耗材为主的国际贸易、售后服务，贸易代理，从事医院信息管理系统的咨询服务以及相关配套服务。主要产品是体外诊断产品集约化业务、医疗产品流通、其它增值服务。
根据合富中国2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收5.65亿元，同比小幅下降9.47%。扣非净利润2,950.56万元，同比下降19.52%。合富中国2023年半年度净利润3,084.26万元，业绩同比下降15.51%。本期经营活动产生的现金流净额为-7,473.85万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
主营业务利润同比下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.65亿元 | 6.24亿元 | -9.47% |
| 营业成本 | 4.47亿元 | 4.95亿元 | -9.73% |
| 销售费用 | 3,933.03万元 | 3,197.61万元 | 23.00% |
| 管理费用 | 3,496.99万元 | 3,749.72万元 | -6.74% |
| 财务费用 | -210.65万元 | -293.08万元 | 28.13% |
| 研发费用 | 176.39万元 | 163.52万元 | 7.87% |
| 所得税费用 | 1,291.78万元 | 1,423.70万元 | -9.27% |
2023年半年度主营业务利润为4,298.65万元，去年同期为5,940.20万元，同比下降27.64%。
虽然毛利率本期为21.00%，同比增长0.23%，不过营业总收入本期为5.65亿元，同比小幅下降9.47%，导致主营业务利润同比下降。
2023年半年度公司营收5.65亿元，同比小幅下降9.47%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为3,933.03万元，同比增长23.0%。销售费用增长的原因是：
（1）职工薪酬费用本期为2,758.97万元，去年同期为2,302.63万元，同比增长了19.82%。
（2）差旅费本期为152.06万元，去年同期为73.83万元，同比大幅增长了105.98%。
（3）本期新增进出口费用77.30万元。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬费用 | 2,758.97万元 | 2,302.63万元 |
| 市场服务费 | 278.51万元 | 232.13万元 |
| 业务招待费 | 231.45万元 | 201.74万元 |
| 广告和宣传费 | 213.29万元 | 261.75万元 |
| 差旅费 | 152.06万元 | 73.83万元 |
| 进出口费用 | 77.30万元 | - |
| 其他 | 221.44万元 | 125.53万元 |
| 合计 | 3,933.03万元 | 3,197.61万元 |
净现金流由正转负
1、净利润同比降低15.51%，净现金流同比大幅降低108.59%
2023年半年度，合富中国净利润为3,084.26万元，去年同期为3,650.60万元，同比下降15.51%。净现金流为-950.83万元，去年同期为1.11亿元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为561.21万元，去年同期为-4,469.91万元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为5,961.80万元，同比大幅下降75.51%，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为2.65亿元，同比大幅增长2.03倍；
但是吸收投资所收到的现金本期为130.00万元，同比大幅下降99.66%。
投资活动现金流净额由负转正的原因是收回投资收到的现金本期为1,000.00万元，同比增长1,000.00万元。
2、经营活动现金流同比增长15.16%
本期经营活动现金流净额为-7,473.85万元，去年同期为-8,808.79万元，同比增长15.16%。
固然本期经营性应付项目减少6,187.76万元，去年同期为-5,143.07万元，由负转正，然而本期经营性应收项目增加6,043.95万元，同比大幅下降68.93%，推动经营活动现金流净额同比增长。
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