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四会富仕(300852)2023年中报解读:印制电路板毛利率持续下降,应收账款周转率持续下降

四会富仕电子科技股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“刘天明”。公司的主营业务为印制电路板的研发、生产和销售,公司主要产品包括双面板、多层板、盖HDI板、厚铜板、金属基板、刚挠结合板、高频高速板等。公司是国家高新技术企业,多项成果获得科技成果鉴定及电路板相关的知识产权。

根据四会富仕2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收6.28亿元,同比小幅增长9.72%。扣非净利润9,229.00万元,同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为8,363.05万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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印制电路板毛利率持续下降

1、主营业务构成

产品方面,印制电路板为第一大收入来源,占比96.92%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
印制电路板 6.08亿元 96.92% 24.57%
其他业务 1,931.19万元 3.08% 99.93%

2、印制电路板收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2023年半年度公司营收6.28亿元,与去年同期的5.72亿元相比,小幅增长了9.72%,主要是因为印制电路板本期营收6.08亿元,去年同期为5.54亿元,同比小幅增长了9.79%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
印制电路板 6.08亿元 5.54亿元 9.79%
其他业务 1,931.19万元 1,793.36万元 7.69%
合计 6.28亿元 5.72亿元 9.72%

3、印制电路板毛利率持续下降

2023年半年度公司毛利率为26.89%,同比去年的26.82%基本持平。产品毛利率方面,虽然印制电路板营收额在增长,但是毛利率却在下降。2020-2023年半年度印制电路板毛利率呈下降趋势,从2020年半年度的32.67%,下降到2023年半年度的24.57%。

PART 2
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较多的债券投资

1、金融投资占总资产21.72%,投资主体为债券投资

在2023年半年度报告中,四会富仕用于金融投资的资产为3.57亿元,占总资产的21.72%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为723.93万元,占净利润9,933.47万元的7.29%。

2023年金融投资主要投资内容如表所示:

2023年金融投资资产表


项目 投资金额
债券投资 3.57亿元
合计 3.57亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2023年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 370.14万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 353.79万元
合计 723.93万元

2、金融投资资产同比大额增长

从同期对比来看,企业的金融投资资产相比去年增长了1.26亿元,增速为54.36%。

PART 3
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应收账款周转率持续下降

2023半年度,企业应收账款合计2.67亿元,占总资产的16.23%,相较于去年同期的2.51亿元小幅增长了6.16%。

1、应收账款周转率连续4年下降

本期,企业应收账款周转率为2.34。在2019年半年度到2023年半年度,企业应收账款周转率连续4年下降,平均回款时间从66天增加到了76天,回款周期大幅增长,应收账款的回款风险越来越大。

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年的应收账款占比分别为99.68%和0.32%。

PART 4
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存货周转率持续下降

从2020年半年度到2023年半年度,收入从3.30亿元增长到6.28亿元,增长率为30.06%,同时存货从4,569.71万元增长到1.16亿元,增长率为51.05%,可以看出,3年内,存货的增长率远大于营业收入的增长率。

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