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天银机电(300342)2023年中报解读:雷达与航天信息化装备收入的大幅增长推动公司营收的增长,净利润连续7年下降

常熟市天银机电股份有限公司于2012年上市,实际控制人为“佛山市南海区国有资产监督管理局”。公司的主营业务为“冰箱压缩机零配件”和“雷达与航天电子”两大业务。公司的主要产品是冰箱压缩机起动器、吸气消音器、冰箱变频控制器、雷达射频仿真业务、超宽带信号捕获与分析系统、恒星敏感器。

根据天银机电2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收4.68亿元,同比增长15.12%。扣非净利润3,420.71万元,同比大幅增长35.77%。天银机电2023年半年度净利润3,482.49万元,业绩同比大幅增长35.98%。

PART 1
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雷达与航天信息化装备收入的大幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司主要产品包括冰箱压缩机用配套产品和雷达与航天信息化装备两项,其中冰箱压缩机用配套产品占比57.66%,雷达与航天信息化装备占比42.34%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
冰箱压缩机用配套产品 2.70亿元 57.66% 19.84%
雷达与航天信息化装备 1.98亿元 42.34% 34.66%
分地区 营业收入 占比 毛利率
内销 4.52亿元 96.53% -
外销 1,622.64万元 3.47% -

2、雷达与航天信息化装备收入的大幅增长推动公司营收的增长

2023年半年度公司营收4.68亿元,与去年同期的4.06亿元相比,增长了15.12%,主要是因为雷达与航天信息化装备本期营收1.98亿元,去年同期为7,784.28万元,同比大幅增长了154.41%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
冰箱压缩机用配套产品 2.70亿元 3.28亿元 -17.89%
雷达与航天信息化装备 1.98亿元 7,784.28万元 154.41%
合计 4.68亿元 4.06亿元 15.12%

3、冰箱压缩机用配套产品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年半年度公司毛利率从去年同期的23.55%,同比小幅增长到了今年的26.12%,主要是因为冰箱压缩机用配套产品本期毛利率19.84%,去年同期为18.45%,同比小幅增长了1.39%。

4、雷达与航天信息化装备毛利率持续下降

产品毛利率方面,2021-2023年半年度雷达与航天信息化装备毛利率呈大幅下降趋势,从2021年半年度的55.69%,大幅下降到2023年半年度的34.66%,2023年半年度冰箱压缩机用配套产品毛利率为19.84%,同比小幅增加1.39个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、主营业务利润同比大幅增长65.05%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 4.68亿元 4.06亿元 15.12%
营业成本 3.46亿元 3.11亿元 11.25%
销售费用 1,088.70万元 751.77万元 44.82%
管理费用 3,109.00万元 3,014.17万元 3.15%
财务费用 -130.58万元 -252.50万元 48.28%
研发费用 3,985.93万元 3,343.67万元 19.21%
所得税费用 596.38万元 -70.08万元 950.95%

2023年半年度主营业务利润为3,851.36万元,去年同期为2,333.49万元,同比大幅增长65.05%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为4.68亿元,同比增长15.12%;(2)毛利率本期为26.12%,同比小幅增长2.57%。

2、营业总收入同比增加15.12%,净利润同比大幅增加35.98%

2023年半年度,天银机电营业总收入为4.68亿元,去年同期为4.06亿元,同比增长15.12%,净利润为3,482.49万元,去年同期为2,561.11万元,同比大幅增长35.98%。

尽管所得税费用本期为596.38万元,去年同期为-70.08万元,同比大幅增长9.51倍,然而主营业务利润本期为3,851.36万元,同比大幅增长65.05%,推动净利润同比大幅增长。

净利润从2014年半年度到2017年半年度呈现上升趋势,从4,483.79万元增长到9,192.31万元,而2017年半年度到2023年半年度呈现下降状态,从9,192.31万元下降到3,482.49万元。

PART 3
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净现金流同比大幅增长

2023年半年度,天银机电净利润为3,482.49万元,去年同期为2,561.11万元,同比大幅增长35.98%。净现金流为-1,301.94万元,去年同期为-5,662.29万元,较去年同期大幅增长77.01%。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-5,866.88万元,去年同期为-3,043.05万元,同比大幅下降92.80%,但是经营活动产生的现金流净额本期为6,719.45万元,去年同期为-1,874.87万元,由负转正,推动净现金流同比大幅增长。

PART 4
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应收账款周转率增长

2023半年度,企业应收账款合计5.11亿元,占总资产的24.26%,相较于去年同期的4.76亿元小幅增长了7.21%。

1、应收账款周转率增长,回款周期减少

本期,企业应收账款周转率为0.99。在2022年半年度到2023年半年度,企业应收账款周转率从0.85增长到了0.99,平均回款时间从211天减少到了181天,回款周期减少,企业的回款能力有所提升。

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为89.93%,8.40%和1.67%。

PART 5
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存货周转率提升

从2018年半年度到2023年半年度,收入从3.97亿元增长到4.68亿元,增长率为3.58%,同时存货从2.02亿元增长到4.90亿元,增长率为28.47%,可以看出,5年内,存货的增长率远大于营业收入的增长率。

2023年半年度,企业存货周转率为0.67,在2022年半年度到2023年半年度天银机电存货周转率从0.55提升到了0.67,存货周转天数从327天减少到了268天。2023年半年度天银机电存货余额合计4.90亿元,占总资产的23.34%,同比去年的5.97亿元大幅下降了17.95%。

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